精工转债733496打新价值一览

精工转债4月22日申购，发行规模20亿，初始转股价格为5元/股，当前股价为4.57元，当前转股价值91.40元，预计1签盈利200元。

转债基本条款行情

精工转债发行方式为优先配售和网上发行，债项和主体评级AA。发行规模为20亿元，初始转股价格为5元，参考4月20日正股收盘价格4.57元，转债平价91.4元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（4月20日）为4.24%，到期赎回价112元，计算纯债价值为91.66元。综合来看，债券发行规模较高，流动性较好，评级尚可，债底保护性较好。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，80%”）较严，赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。

精工钢构基本面行情

公司主要从事钢结构建筑的设计、制造、施工和工程服务。2021年上半年公司主营业务收入63.49亿元，其中工业建筑营业收入为28.52亿元，占比44.92%。公司在“创新驱动的钢结构建筑科技型公司”的战略引领下，紧抓我国“碳达峰、碳中和”的战略机会，创新驱动，加快数字化转型，防控风险因素，经营取得稳定较好的发展。

公司成立于1999年6月，于2002年6月在上交所上市。截止2022年4月20日，前三大股东分别为精工控股集团（浙江）投资有限公司持股14.9%，精工控股集团有限公司持股11.78%，六安市产业投资发展有限公司持股2.18%。公司实际控制人为方朝阳，控股股东为精工控股集团，方朝阳、精工控股和精工投资为一致行动人。

精工钢构2021年前三季度营业收入103.95亿元，同比增长33.95%;归母净利润5.60亿元，同比增加14.61%;毛利率13.95%，同比下降2.68pct;净利率5.37%，同比下降0.9pct。根据公司2021年业绩显示，2021年公司实现营业收入152.32亿元，同比增长32.64%，归母净利润6.95亿元，同比上升7.45pct，公司全年订单持续稳定向好，面对成本的大幅上涨，通过成本管控、数字化管理增效等有效缓解了成本上升压力，盈利能力仍然保持稳健增长。

2021年前三季度，公司销售费用率0.84%，同比下降0.39pct;管理费用率2.99%，同比下降0.39pct;财务费用率0.84%，同比下降0.28pct，主要系公司有息负债规模下降所致。研发费用率3.62%，同比下降0.04pct。

2021年前三季度，公司经营活动产生的现金流量为净流出5.95亿元，比2020年同期减少7.78亿元，经营性现金流大额为负主要由于其具有明显的季节性特征及增加钢材采购所致;收现比1.02，同比增加0.01;付现比1.14，同比增加0.09。

稳增长或带动装配式钢结构需求，“双碳”打开BIPV市场空间

钢结构存在较大发展空间。随着工业化和城市化进程的，我国钢结构行业发展较快。根据中国建筑金属结构协会钢结构分会的统计，2017-2020年国内钢结构产量及产值的年均复合增长率分别达到9.82%、16.67%，市场容量增长较快。同时存在较大的发展空间，目前发达我国钢结构建筑在整个建筑中所占比重达到30%-50%，近五年来我国钢结构用钢量占全国粗钢产量的比例在7%-8%浮动，而钢结构产值占建筑总产值的比例仅为2.3%-3.3%，对标发达经济体有较大发展空间。