小股解财经2022-04-22 16:41:09 举报
贵州轮胎将发行18.00亿可转债,债券评级AA,转股价值96.74元,到期赎回价110元。
转债信息
评级:AA评级,可转债评级越高越好。
发行规模:18亿,规模尚可,可转债规模越大流动性越好。
回售条款:有
下调转股价:15/30,85%,条件较严苛。
转股价值:
贵州轮胎今日收盘价4.45,转股价4.6,转股价值=转债面值/转股价*正股价=100/4.6*4.45=96.74,转股价值一般,可转债转股价值越高越好。
到期价值:
到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+110=115.1,票面利息低。
纯债价值(最底线):
如按中债企业债测AA级别6年期即期收益率4.2893%,纯债价值简化计算89.46,纯债价值较好。
正股基本面行情
贵州轮胎是国内轮胎制造优质企业。公司主要从事商用轮胎研发、生产及销售,主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆轮胎和特种轮胎。公司主营业务收入在中国橡胶工业协会2021年4月公布的“2021年度中国橡胶工业协会百强企业轮胎类”中列第9位。根据34家轮胎企业2020年的营收和利润情况,英国《tyrepress》杂志公布2021年度全球轮胎企业34强排行榜,公司位列第28位。
公司营收波动较大,2017-2021年复合增速为1.07%。公司2021年实现营业收入73.39亿元,同比增长7.79%,实现归母净利润3.70亿元,同比下降67.52%。自2017年以来,公司营业收入同比增长率持续波动,2017-2021年复合增速为1.07%。与此同时,归母净利润也随之浮动,2017-2021年复合增速为-210.77%。
公司营业收入构成较为稳定,轮胎为主要收入来源。2019-2021年,公司轮胎的收入占营业收入的比重均在98%以上,是公司营业收入的主要来源,营业收入构成较为稳定。
公司销售净利率和毛利率波动较大,三费费用率呈下降趋势。2019-2021年,公司销售净利率分别为2.10%、16.72%和5.04%,销售毛利率分别为20.13%、23.63%和15.73%。净利率和毛利率波动较大主要是由原材料价格不稳导致。三费费用率呈下降趋势,其中财务费用率下降明显。
申购建议
贵州轮胎,属于汽车的相关行业,发行规模18亿,不算是太大的盘子,汽车行业,也是属于最近的一个热门行业,后期有炒作的机会