贵轮转债070589申购建议行情

贵轮转债溢价率3.37%较高，评级AA较高，赎回价110债底保护较高，转股价值96.74较低，目前看来上市价格在113左右，也就是每签能盈利约130元。

关键条款

利率：票息偏低，总计15.1%。

下修条款：简记为15/30，85%，普通。

强制赎回：简记为15/30，130%，普通。

回售：简记为30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款普通。

正股行情

公司主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎，规格品种多达3000多个，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。

2021年度报告，实现营业收入73.40亿元，同比增长7.79%，实现净利润3.70亿元，同比增长-67.52%。

当前PE百分位：26.72%，PB百分位：4.71%，相对估值适中。

目前贵轮转债的转股价值为96.74元，结合评级、相似转债、正股质地等因素，目前给予15%～25%的溢价率。预估单签收益110～210元。

申购建议

贵州轮胎主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”“大力士”“多力通”“劲虎”“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，在国内各省市及国外近100个地区有代理（或经销）机构，与国内外众多知名企业建立了配套关系，年出口量占总产量的20%左右。

贵轮转债转股价为4.6元，最新股价为4.45元，转股价值为96.74。贵轮转债评级为AA，按照现在的股价估算，预计转债上市首日价格在125元附近。