贵轮转债070589投资价值行情

贵轮转债评级AA，发行规模18.000亿元，目前百元股票含权34.32元，转股溢价率0.66%。

转债信息

转债名称：贵轮转债

转债代码：127063

发行规模：18亿

期限：6年

债券评级：AA

主体评级：AA

有无担保：无

正股概况

发债公司「贵州轮胎」，主要产品有「前进、大力士、多力通、劲虎、金刚」等品牌轮胎，品种包括卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、林业机械轮胎、工业车辆轮胎、矿用轮胎、实心轮胎和特种轮胎等。

产品的市场需求主要取决于载重汽车及工程机械等车辆、机械的保有量、新增量及未来社会固定资产投资规模的增长，所以收入断主要是看宏观经济。

成本端，公司生产所需的主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑、钢丝、助剂等，原材料占产品成本的比例在75~77%左右，其中天然橡胶、合成橡胶占原材料成本的比重约为50%。原材料2020年四季度开始大幅上涨，所以公司2021年业绩较差，未来如果持续，也会对业绩造成压力。

质地尚可，实控人为贵阳市国资委。2021年净利润同比下滑67.52%，主要因为原材料价格上涨。

产销量、营收还是上涨的：2021年公司完成轮胎产量717.56万条，较上年增长9.06%;完成轮胎销售698.16万条，较上年增长5.05%;实现营业总收入733，927.92万元，较上年增长7.79%。

2021净资产收益率6.46%。基金持股3.85%（2021年Q4，东财数据）。当前估值（PEG）高。还可以。

申购建议

它对应的股票是贵州轮胎，属于橡胶行业。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅度上升，近三年净利润爆发式增长，然而，公司今年利润短期下滑，警惕出现拐点风险。可转债评优秀，公司质地一般，转股价值和溢价率不错，综合考虑，建议申购。