鸿合科技为何机构给予“买入“评级
投资点金手2022-05-31 14:48:27 举报
鸿合科技为何机构给予“买入“评级，下文就随点金君来简单的了解一下吧。
鸿合科技是全球IFPD头部公司，21年全球份额第二。公司在国内、国际两个市场分别拥有Hitevision和Newline两个自主品牌，积累了良好的客户基础与口碑。现阶段，公司战略调整为全面聚焦教育行业，提出了以“教育信息化产品和解决方案”为核心，以“课后服务”和“师训服务”为两翼的“一核两翼”发展战略。公司近期消息放弃对新线科技增资的优先认购权，交易完成后，新线科技将变成公司的参股公司，不再纳入公司合并报表范围。公司22年开启新一轮股权激励，业绩考核指标为22-24年公司合并报表口径下扣非净利润分别不低于2/2.6/3.38亿元。
教育IFPD行业：国内增长稳健，海外星辰大海。1）国内教育IFPD市场销量增长稳健，价格仍有较大提升空间。2021年鸿合在国内教育IFPD市场份额为22.4%，排行第二。2）海外教育IFPD市场信息有红利，前景星辰大海。根据迪显预计，海外教育IFPD市场21-24年出货量CAGR有望达到25%。公司以自有品牌Newline和ODM/OEM（主要是为普米代工）方式布局海外市场，海外市场渠道自建，在全球范围内设立50多家分支机构。
目前，公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）、ACPC（亚太地区）三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。Newline品牌21年全球市占率10%（中国以外）。
首次覆盖，给予“买入“评级。我们预计公司22-24年归母净利润分别为2.52/3.62/4.80亿元，对应增速分别为49.1%/43.6%/32.7%，现价对应22-24年PE分别为19/13/10倍。采用可比公司估值法，给予其22年0.7XPE/G，对应29倍PE，目标市值73亿元，较现价涨幅53%，首次覆盖，给予“买入“评级。
