欧派家居得到机构的“优于大市”评级
小宋财经有料2022-05-10 15:36:07 举报
欧派家居得到机构的“优于大市”评级，下文就随小宋来简单的了解一下吧。
2011-2021年公司收入从22.2亿元增长至204.4亿元，年均复合增长率为24.9%，十年收入增长九倍，业绩持续稳定增长。
行业大而分散，欧派突围空间可观。2021年家具制造业主营业务收入为8004.6亿元，欧派家居/索菲亚/志邦家居/江山欧派/金牌厨柜的市场份额分别为2.6%/1.3%/0.6%/0.4%/0.4%。分品类来看，根据我们测算，2021年欧派家居在定制橱柜、衣柜、木门的市占率分别为4.8%、4.1%、0.9%。卫浴品类来看，2019年箭牌/帝欧/TOTO/惠达在中国大陆的营收分别为66/56/44/23亿元，欧派相较头部企业仍有较大空间。
抢占渠道制高点，霸盘家居产业链。公司借助天然的渠道优势，自身的强渠道运营能力和品牌营销实力，延伸上下游拓品类，以客单价提升来弥补家居消费频次低的劣势。
预计公司22-23年净利润分别为30.2、35.8亿元，同比增长13.4%、18.5%，当前收盘价对应22-23年PE分别为23、20倍。我们通过相对估值法得到合理价值区间124.11~129.07元，通过绝对估值法得到合理价值145.17元，综合两种估值方法，我们谨慎考虑取较低值，得到合理价值区间124.11~129.07元。给予“优于大市”评级。
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