德赛西威得到机构的“买入”评级

德赛西威得到机构的“买入”评级，下文就随钱袋子来简单的了解一下吧。

公司2022Q1季报：公司一季度实现收入31.42亿元，同比+54%;归母净利润3.18亿元，同比+39%;扣非后归母净利润3.08亿元，同比+38%;实现经营性现金流4560万元，同比+124%。

业绩超预期，加回新增的股权激励费用后实际净利润增速更高约为56%。此前我们在《预计21Q4-22Q1后行业加速-计算机行业2022Q1业绩前瞻》中预计西威收入30.30亿元，同比+48%，归母净利润2.9亿元，同比+27%。公司实际实现的收入和归母净利润双双超预期。公司在2021年11月30日向公司员工授予限制性股票，根据授予价格计算预计2022年股份支付费用摊销金额为1.54亿元，可以计算得到公司在2021Q1的股份支付费用摊销金额约为3862万元，加回后归母净利润为3.57亿元，同比+56%。

收入超预期环比来看主要得益于一汽丰田和广汽丰田TNGA平台IVI项目放量，同比来看主要是智能座舱和智能驾驶市占率和渗透率提升的逻辑持续兑现。22Q1相较于22Q4中国乘用车批发销量环比-16%而西威收入环比-4%，明显好于车市平均水平主要原因是：公司在2019年4月获得一汽丰田和广汽丰田项目定点，2021年下半年小批量量产，2022年是该项目放量高峰期，Q1已经陆续量产部分主力车型，预计2022年全年来自一汽丰田和广汽丰田的收入可以达到7-9亿。

维持盈利预计和“买入”评级。我们预计2022/2023/2024年公司EPS分别为2.08元、3.44元、5.10元，对应PE分别为54倍/33倍/22倍，维持“买入”评级。

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