药石转债370725申购价值一览

小婵买股票2022-04-20 11:21:36 举报

药石转债申购,评级AA,转股价值86.99,正股市净率6.875,转股价有下调空间很大,给予的合理价格为114-118左右。

转债概况

总规模:11.50亿元(占市值6.9%);

债券评级:AA、主体评级:AA;

目前转股价值:86.99;

申购日期:2022年04月20日;

预计单账户中签率:2.20%;

票面利率:0.3,0.5,1,1.5,1.8,2。

正股概况

医药行业在世界经济产业格局中占据着重要地位,药物研发具有投入规模大、研发失败风险较高、投资回报时间长的特点,医药研发外包机构(CRO)逐步成为产业链中不可或缺的一环。根据药物研发的流程及CRO企业所处的阶段,可大致分为临床前CRO和临床CRO。其中临床前CRO按照业务的侧重要又可分为药物筛选和发现、药学研究和安全性评价三种类型,临床CRO主要包括临床试验技术服务、注册申报及上市后药物安全监测等。在药物生产环节亦有外包服务即CDMO业务,具有研究和产业结合的特性。CRO上游主要是基础化工原料,下游主要是药物研发行业,医药行业的景气度决定了药物研发行业的景气度。

国内的CRO企业的主营业务大多覆盖药物研发流程的一个或若干个环节,不同公司在细分领域有自己独特的优势。

药石科技主营业务包括药物分子砌块的研发和销售、药物分子砌块下游关键中间体及原料药等的研发生产。公司营收同比增速近几年波动中略有下行,近三年及三季报分别为75%、38.5%、54.4%、24.5%。销售毛利率和净利率分别持续下行到2020年的45.8%、18%,三季报分别反弹到49.3%、49.9%;净资产收益率近三年持续下行到2020年的9.7%;净利润同比增速波动较大,近三年及三季报分别为98.4%、13.1%、21.1%、217%。公司资产负债率约22%,整体债务压力很轻,货币资金占总资产比重近几年在16-51%的范围大幅波动,应收款占比基本稳定在6%左右,存货占比近两年在12%上下,较前几年有所降低。大股东股权质押比例约三成。

申购建议

药石科技,属于医药生物的相关行业,相对的热门的板块,发行规模11.5亿,属于一个相对而言比较小的一个盘子,后期转债炒作的概率比较高