可转债申购指南：中银转债783881申购价值一览

中银转债，评级AAA，发行规模：78亿元。

转债信息

发行日期：2022-03-24

到期日期：2028-03-24

股票现价：10.17

转股价格：10.24

转股起始日：2022-09-30

各期利息：0.2，0.4，0.6，1，1.8，2

到期还本（不含息）：104本息共110

转股价值：99.32

转股溢价：0.7%

税前到期收益率：1.62%

正股行情

中银转债正股是中国银河，公司主营业务是提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务。公司借助独特的历史、品牌和股东优势，行业内覆盖较广的营业网络和规模领先的客户群，以及综合全面的业务实力，为企业、机构和个人提供智库咨询、财富管理、投资银行、投资管理、国际业务等综合金融服务。致力于成为在亚洲资本市场上领先的投资银行和具有系统重要性的证券业金融机构。

随着资本市改和证券行业业务创新，头部券商盈利能力有所提升。依托渠道优势和深厚的客户积累，银河证券以经纪、财富管理和两融业务为核心，有望打造自身特色。但目前银河证券投资银行、资产管理和公募基金业务相对薄弱，仍有较大改善空间。以零售业务见长的综合券商。银河证券当前综合实力位居行业第9-10位。脱胎于五大行及中经开的证券信托业务分部，银河证券全面继承了各机构原有的渠道体系与客户资源，使公司在分支网点数量和客户资源方面具有天然的优势。以经纪和两融业务为核心，银河证券逐步提升，推动其ROE始终高于行业平均水平。

2016-2020年各项指标（亿）：

营收：132.4-113.4-99.25-170.4-237.5;归母：51.54-39.81-28.87-52.28-72.44;扣非：51.35-40.12-28.77-52.46-72.59;ROE：8.97%-6.33%-4.40%-7.64%-9.84%。

2020年营收中，证券经纪业务107.5亿，期货经纪72.29亿，自营及其他证券交易业务27.60亿，海外业务16.18亿，其他8.04亿，投资银行业务7.973亿，投资管理业务6.044亿。

申购建议

中国银河价格在10.2元左右，处于近两年的低位;对应PE为10.0倍，对应PB为1.2倍，同样处于近两年的偏低位，股价的安全边际较好。发行人评级AAA，估算债底价值约89.4元，债底保护尚可;转股价值约99.6元，建议积极申购。