嘉泽转债783619申购价值如何？
互联网2020-08-24 08:03:00 举报
2020年8月24日嘉泽转债发行，积极参与申购。
转债信息
正股代码：嘉泽新能-601619
所属行业：公用事业-电力-新能源发电
申购代码：783619（沪市）
转债评级：AA，评级一般
发行规模：13亿，发行规模较大，预计中签率较好。
溢价率：3.18%（8月21日正股收盘价：3.46;转股价3.57;转股价值：96.92元）
募集资金用途：本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币130，000万元（含130，000万元）
正股分析
嘉泽新能（601619），发电行业，公司是是一家致力于绿色能源开发的民营上市发电企业，经过多年发展，形成了集风力、太阳能发电、智能微电网的投资、建设、开发、运营于一体的发展格局。公司主营业务为新能源电力的开发、投资、建设、经营和管理。公司目前主要从事集中式风力、光伏发电的开发运营。公司深耕风能资源较为丰富的区域市场，已成为宁夏地区规模领先的风力发电企业。。
2019年风电占营收的93.98%，毛利率57.26%;光伏占营收的5.36%，毛利率为54.26%。区域上看，宁夏占营业收入的93.19%，毛利率为57.67%;新疆占营业收入的6.81%，毛利率为49.9%。
投资风险：
1.业绩增速波动较大。因主业风力发电的增速主要靠规模、自然条件和电价，如果没有新增产能，业绩增速会受影响。2020年一季度营业收入和扣非净利润分别同比增长1.96%和9.41%，处于偏低水平。
2.负债率偏高。一季度末的负债率为64.01%，处于偏高水平。
主要看点：
1.现金流稳定。发电行业的特点是，建设期现金流支出大，建成后稳定盈利。该公司每年的经营现金流均较好，抗风险能力强。
2.盈利能力偏强。公司2017年上市，2018年-2019年，加权ROE均值为10.67%，处于偏好水平，但是2015-2019年的加权ROE均值不到8%，盈利有改善趋势。
3.估值偏低。当前市盈率为24.52，处于13.22%的分位数，相对偏低。
4.2月3日低点以来累计上涨22.38%，短期涨幅偏小。
申购建议
从公司最近几年的业绩来看，近几年的业绩较好，毛利率较高，现金流尚可，整体来看公司基本面良好。
公司基本面良好，股转价值较高，目前预测上市价格在118左右，建议申购！
