景20转债754228值得投资吗？
互联网2020-08-24 10:15:48 举报
8月24日，景旺电子公开发行17.8亿元可转换公司债券，简称为“景20转债”，债券代码为“113602“。当前正股价：34.83元，转股价：35.28元，转股价值：98.72元，纯债价值：87.05元，保本价：113.3元，债券收益率：2.14%，AA级。
转债信息
债券评级：AA
主体评级：AA
发行规模：17.8亿
发行方式：网上
筹资用途：景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程-年产120万平方米多层印刷电路板项目（100%）
正股分析
印制电路板主要功能是使各种电子元器组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，是电子产品的关键电子互连件，被称作“电子产品之母”。PCB产品是定制化产品而非标准件产品，企业一般根据订单来组织和安排生产。上游原材料主要包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片等，柔性电路板的主要原料还包括覆盖膜、电磁膜等，原材料成本占PCB生产成本的一半以上。
下游行业主要包括计算机、通讯设备、工业控制、汽车电子、消费电子和航天航空等。
中国PCB行业经过多年发展，市场参与者众多，形成了充分竞争的市场格局，但产品技术含量与发达国家相比仍有较大差距，高精密专用设备的产业配套能力不强，国内厂商很多关键设备都要依靠进口。进入全球前40强的中国内资PCB企业有6家。排名最高的是东山精密（6），其次为深南电路（14）、景旺电子（27）、崇达技术（34）、兴森科技（36）、胜宏科技（38）。
景旺电子主要产品种类包括刚性电路板、柔性电路板（含贴装）和金属基电路板。公司近几年营收持续高速增长，2019营收同比增长27%，销售净利率波动降低到12%，净资产收益率持续降低到15.4%，净利润同比增速前几年维持在20%以上，但2019年同比负增长2.3%。公司资产负债率在36%左右，整体债务压力较轻，股权质押率13%也比较低。
申购建议
景旺电子收盘在34.75元，处于近两年的偏高位;对应PE为33.8倍，对应PB为5.41倍，均在偏高位水平，股价的安全边际稍弱。发行人评级AA，估算债底价值约87.1元，债底保护尚可;转股价值约98.5元，建议积极申购。
