今日可转债申购指南:湘佳转债072982投资价值如何?

雪花藏着股2022-04-19 14:17:40 举报

2022年4月19日湘佳转债发行,积极参与申购。

湘佳转债基本概况:

债券代码及简称:127060湘佳转债;

正股代码及简称:002982湘佳股份;

发行规模:6.40(亿元);

每股配售额:6.2819;

股权登记日(T-1):4月18日(周一);

申购日(T日):4月19日(周二);

中签公布日(T+2):4月21日(下周四);

正股概况

我国肉鸡主要包括黄羽肉鸡和白羽肉鸡,黄羽肉鸡是含有地方鸡种血统的本土品种,有比较强的地域特征,价格较白羽肉鸡偏高。上游行业是作为饲料原料的玉米、大豆等农产品种植行业、育种行业和疫苗药品生产行业等。下游行业主要为屠宰行业、食品加工行业、农贸市场及超市等。肉鸡养殖行业为典型的强周期性行业,受供求关系影响,周期性波动特征较为明显。

我国肉鸡养殖行业集中度不高,单个企业商品肉鸡销售量占我国市场总量比例较低,且一般专一养殖白羽肉鸡或黄羽肉鸡。我国的白羽肉鸡生产加工代表企业有圣农发展、大成食品(亚洲)有限公司等。黄羽肉鸡生产加工代表企业主要集中在南方,代表企业有温氏股份、立华股份、湘佳股份等。

湘佳股份主要产品为鸡鸭肉冰鲜产品,并已开始生猪养殖业务。公司营收同比增速近几年再16-30%之间波动。销售毛利率和净利率近两年分别持续下滑到三季报的17.6%、0.9%;净资产收益率近三年分别为19.7%、28.2%、10.8%;净利润同比增速大幅下降,近三年及三季报分别为91.8%、99%、-25.8%、-83.1%。公司资产负债率约31%,整体债务压力较轻,货币资金占总资产的比重持续提升到2020年的28%,存货占总资产的比重在14%左右。大股东股权质押比例五成,明年四月份解禁股份占比54%。

申购建议

湘佳股份主营业务为种禽繁育,家禽饲养及销售,禽类屠宰加工及销售,饲料、生物肥生产及销售。目前,公司已经与多家大型超市集团建立了合作关系,主要客户包括永辉超市、家乐福、欧尚、大润发、沃尔玛、华润万家、中百仓储等大型超市集团以及盒马鲜生等新零售连锁超市。公司冰鲜禽肉产品销售网络现已覆盖湖南、湖北、重庆、北京、上海、广东等20省市。湘佳转债转股价为42.56元,最新股价为43.7元,转股价值为102.68。湘佳转债评级为A+,按照现在的股价估算,预计转债上市首日价格在125元附近。建议积极申购。