艾迪转债754638投资价值如何？

艾迪转债，发行规模10亿元，规模中规中矩。可转债评级AA-级，安全性较高，转股价值101.42，转股价值较高。

转债基本情况行情

艾迪转债发行规模10亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价23.96元，截至2022年4月13日转股价值99元;各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2022年4月13日6年期AA-级中债企业到期收益率6.62%的贴现率计算，债底为84.47元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为4.96%，对流通股本的摊薄压力为5.33%，对现有股本摊薄有较小压力。

正股行情：专精特新小巨人企业，行业需求有所回落

1、液压属具行业领先，盈利能力有所下滑

艾迪转债正股为艾迪精密，是全球较大的液压属具生产企业之一，产品出口至全球六十多个地区，目前已走在国内高端液压系统研发制造企业的最前沿。公司主要产品包括液压破拆属具和液压件等液压产品。

破碎锤方面，公司准确把握破碎锤产品的市场定位和技术发展趋势，在轻型、中型和重型破碎产品市场均拥有一定的市场占有率，质量和稳定性较国内同行业公司有较大优势。液压件方面，公司攻克了液压件精密铸造、生产和测试等技术难关，成功开发并批量化生产液压泵、液压马达、控制阀等高端液压件，产品从售后市场起步，已逐步发展为与主机厂商形成稳定合作，液压件销量持续增长。

公司破碎锤产品按配套挖掘机等主机设备的吨位规格，分为轻型破碎锤、中型破碎锤、重型破碎锤三大类;液压件产品主要包括液压马达、液压泵、控制阀及其他。下游客户主要包括三一、徐工、柳工、临工等，前五客户占比60%左右。

近年来公司主要产品竞争力强，销售量增加带动营收增长。2018年至2021年1-9月，公司主营业务收入分别为101，047.68万元、142，756.93万元、222，592.40万元和208，710.54万元，呈上涨趋势。2021年前三季度，公司破碎锤产品收入为91，503.90万元，报告期内挖掘机新增量和保有量的快速增加带动液压破碎锤等属具产品的市场销售;液压件产品收入117，206.64万元，同比增长较快，主因我国主机厂客户为追求成本优势寻求国产配套，主动加快上游液压零部件国产化进程，促进我国液压件行业快速发展。2021年前三季度，公司归母净利润3.86亿元，较上年同期减少8.40%，或因毛利率和净利率下滑导致。

2018年至2021年三季报公司主营业务毛利率分别为42.31%、42.30%、39.96%和34.36%，毛利率有所下滑。破碎锤产品方面，2021年1-9月，公司破碎锤产品的综合毛利率较2020年下降较多，主要原因：一是受市场环境影响，公司破碎锤产品销售均价略有下降;二是受钢材等主要原材料价格上涨，以及电费和折旧费等制造费用增加的影响，单位产品成本有所增加。液压件产品方面，2021年1-9月，公司液压件产品的综合毛利率较2019年有所增加，主要原因一是随着液压马达收入的持续快速增长，产能持续提升带来的规模效益，单位成本持续下降，致使液压马达的毛利率增加较多;二是2020年和2021年1-9月适配吨位更大的液压马达、液压泵产品销售收入占比有所增加，销售价格和毛利率相对较高，带动毛利率上行。