润达转债754108投资价值一览
互联网2020-06-17 08:35:00 举报
6月17日润达转债网上申购，信用级别为AA。目前转股价值为103.44元，转股溢价率：-3.33%。
转债条款
本次发行可转债规模约5.5亿元，规模偏小但属于疫情概念股,流动性估计比较好。债期限6年，票面利率合计14.2%，这个票面给的一般。下修条款15/30、90%，下修条款比较宽松;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%还算中规中矩。
基本面
正股基本面较好，估值合理。近年来业绩快速增长，毛利率稳定，近期现金流较紧张。2020年一季报净利润同比下滑59.23%。公司整体商誉较高，2019年占总资产19%，短期偿债压力也偏大。
公司主营生化、免疫、分子诊断等产品研发生产及专业技术支持，为各类医学实验室提供体外诊断服务和试剂。目前公司以传统体外诊断试剂产品的代理经销业务为主，辅以向下游客户提供实验室设计、信息化建设等服务。自主产品方面，主要依靠子公司对上游诊断试剂研发进行布局，但占比较小。
近期，公司与北京纳捷联合研发新冠核酸检测试剂盒，并将在中国及海外市场推广，提现了公司在院内检验科的服务实力和较大的渠道价值。疫情反复，相关业务或将成为新的利润增长点。
申购建议
股价方面，润达医疗股价收盘在13.82元，基本在近两年的绝对高位。从估值来看，公司股价对应PE为29.3倍，对应PB为2.87倍，均处在中位水平，股价的安全边际尚可。发行人评级AA，估算债底价值约88.12元，债底保护尚可;转股价值约103.4元，可以申购。
