税友股份（603171）得到机构的给予买入评级

大师兄股票DIY2022-06-08 11:44:09 举报

税友股份（603171）得到机构的给予买入评级，下文就随大师兄来简单的了解一下吧。

公司B端、G端业务双覆盖，稀缺性较强。公司是税务信息化领域少有的覆盖ToB企业财税以及ToG税务系统建设的厂商。公司B端以“亿企赢”为品牌，打造成熟的SaaS模式，目前企业用户近600万，续费率达85%。ToG业务多次中标金税四期社保费、自然人电子税务局等项目，龙头位置稳固。税务信息化领域对于技术以及人才的标准相对较高，外来厂商切入难度较大，公司护城河稳固，稀缺属性明显。

疫情下整体收入持续增长，经营韧性突出。公司ToB业务面向中小企业客群，在疫情导致企业倒闭率提升的客观因素下，公司收入维持增长态势，显现出强大的经营韧性。

SaaS核心指标彰显企业强壁垒，短期、长期发展态势良好。公司与用友客户留存率均保持在较高水平，反映出公司B端具备较高替换成本，企业护城河强大。在公司实行客户分层战略后，细分业务新增客户与客单价均有不同程度提升，业绩具备向上弹性。从长期看，公司发展路径与Intuit相似，相关量化指标与Intuit同期水平相当，公司长期发展动力十足。

预计2022~2024年净利润为2.67、3.49、3.98亿元，对应EPS分别为0.66、0.86、0.98元，对应PE为42X、32X和28X。以分部估值法看，公司合理市值有望达179.4亿元。首次覆盖，给予买入评级。

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