塞力转债754716投资价值如何？
互联网2020-08-21 10:54:45 举报
塞力转债：正股塞力斯，今日申购，发行规模5.43亿，百元股票含权15.34元，转债信用评级AA-，转股价值101.59元，预估上市价格：115-124元，一签收益：150-240元。建议申购。
发行条款
1.债券评级：AA-，无担保，湖北民营企业（评级不高）
2.发行规模：5.43亿（规模小）
3.票面利率：0.5%，0.8%，1%，1.5%，2.5%，3.0%（利率还行）
4.股价下调：30~15~85%（正常）
5.强制赎回：30~15~130%（正常）
6.有条件回售：2~30~70%（正常）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：101.59
9.配售代码：753716，每股配售2.739元可转债
10.中签率：单账户顶格申购约中0.015签
11.价格：预估约120
正股质地
塞力转债对应的正股塞力斯，公司成立于2004年，2016年上交所上市。
塞力斯的主营业务包括三大块：IVD集约化销售业务、SPD集约化销售业务、单纯销售业务。2019年医疗集约化运营服务营业收入占比75.62%，单纯销售业务营业收入占比24.38%。
IVD、SPD、集约化，是不是看起来有点懵圈，其实很简单，大白话就是：
IVD集约化运营服务：为医院及医疗机构的检验科，提供体外诊断仪器、器材和试剂的采购、培训、技术服务等。一句话，就是采购的总承包商，保姆。
SPD集约化运营服务：SPD比IVD业务范围更扩大，更精细化的服务。为医疗机构所有科室提供体外诊断设备、试剂、高值耗材、低值耗材等，并且提供技术服务、培训、仓储管理等。
目前公司的代理供应商包括西门子、梅里埃、德国BE等知名IVD厂商，目前产品系列已覆盖生化、免疫、临检、微生物等多个品类。整体看，公司属于医疗机构的耗材供货商和服务商，不同于上游诊断试剂生产商、第三方检验机构，公司作为对接医疗机构的综合服务商，要求对渠道控制能力更高。
2019年营业收入18.3亿，同比增长39%，净利润1.1亿，同比增长17.3%;2020年上半年，公司地处湖北武汉，从业务所在地域来看，公司在湖北（营收占比22%）、湖南（15.53%）及山东（10.27%），受疫情影响，2020年第一季度亏损，上半年营业收入7.7亿，同比下降8.3%，净利润770万，同比下降86.3%。
申购建议
从公司最近几年的业绩来看，近几年的业绩较好，毛利率下降，现金流正常，整体来看公司基本面尚可。公司基本面尚可，股转价值较高，目前预测上市价格在120左右，建议申购！
