塞力转债754716申购价值一览

塞力转债-113601，正股：塞力斯-603716，行业：医药生物-医药商业Ⅱ-医药商业Ⅲ，转股价值：101.59，溢价率：-1.57%，规模：5.43亿，债券评级：AA-，按照现股价预估上市价格115+，积极申购。

转债信息

1、申购代码：754716，建议申购。

2、评级：AA-，评级较低。

3、转股价下调：（30，15，85%），一般;

4、发行规模5.43亿。转债对正股稀释比例为15.18%。

5、8.20收盘转股价值101.59元，预估上市价在116元上下。具体情况看上市前正股的表现。

6、正股：塞力斯603716，是以“渠道+服务”为特色的医疗集约化运营整体解决方案服务提供商。业务范围主要是为医疗机构提供体外诊断产品的集成供应和整体综合服务。

7、原股东配售码：753716。持有400股正股可以配售1000元转债，以此类推。最少持有200股正股有机会获配1000元转债。

正股基本面分析

塞力斯的主营业务是医疗集约化运营服务（IVD和SPD业务），包括体外诊断产品和医用耗材，辅以体外诊断产品的代理及自主体外诊断产品的研发、生产和销售，为下游医疗机构提供专业高效的整体营销及服务。

近年营收和净利润高速增长，受疫情影响，2020Q1由盈转亏。2019/2020Q1年公司分别实现营收18.31亿元/2.81亿元，同比变动38.96%/-21.8%;实现归母净利润0.94亿元/1.10亿元，同比增长17.27%/-216.2%。近年来业绩保持持续高速增长。公司营收增速大于净利润有两方面因素：1）商品和原料采购价格上涨，2）公司业务结构发生变化，SPD业务增长较快，其毛利率低于IVD业务。2020Q1受新冠疫情影响，同时湖北是公司的核心市场，导致收入和盈利下滑幅度均较大。随着疫情得到控制，业务已逐步恢复正常。盈利能力方面，2019年公司毛利率为28.47%，净利率为7.78%，均较2018年下滑。

体外诊断行业高速发展。随着国内经济发展，健康需求不断上升，中国医疗器械市场迎来巨大机遇。根据医械研究院测算，2018年中国医疗器械市场规模约为5304亿元，同比增长19.86%。而体外诊断市场在医疗水平不发达的区域和国家发展空间巨大，作为疾病诊断的重要手段，2018年我国体外诊断市场规模约为604亿元，同比增长18.43%。根据中国医药工业信息中心预测，2020年国内医疗器械市场规模将达到7000亿元，未来十年继续保持年均10%的增长速度。