兴森转债072436值得申购吗？

互联网2020-07-14 06:24:00 举报

2020年7月23日兴森转债发行，建议积极申购。

转债条款

本次发行可转债规模约2.7亿元，规模偏小但行业较好,流动性估计会比较好。债券期限5年，票面利率合计13.3%。下修条款20/30、70%;赎回条款20/30、130%，有条件回售条款30、60%。

正股分析

兴森转债对应的正股是兴森科技，2010年深交所上市。

兴森科技是电子科技企业，公司主营PCB业务、半导体业务。PCB业务聚焦于样板快件及小批量板的研发、设计、生产、销售和表面贴装;半导体业务聚焦于IC封装基板及半导体测试板。

产品应用于通信设备、工业控制及仪器仪表、医疗电子、轨道交通、计算机应用(PC外设及安防、IC及板卡等)、半导体等多个行业领域。

半导体测试板业务受益于5G相关产业链拉动，增长较快。IC封装基板业务方面，受益于IC封测的国产化进程提速，IC封装基板供给端仍存在较大的产能缺口，国内IC载板的国产替代具有可观的市场空间。公司称已进入三星、华为等企业供应链。

2019年营业收入38.04亿，同比增长9.51%;净利润2.92亿，同比增长35.95%。2020年一季度营业收入8.6亿，同比增长1%;净利润0.39亿，同比增长5.8%。

申购建议

兴森科技收盘在14.04元，基本处于近两年的高位;对应PE为71倍，对应PB为7.5倍，均在高位水平，股价的安全边际偏弱。发行人评级AA，估算债底价值约90.33元，债底保护较好;转股价值约99.01元，建议积极申购。