龙大转债072726投资价值如何？
互联网2020-07-13 09:40:00 举报
龙大转债今日发行9.5亿，债券评级为AA，申购代码072726。
可转债发行基本情况
发行人：山东龙大肉食品股份有限公司
发行规模：9.50亿
信用评级：AA
票面利率：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。
有无网下：无
回售条件：有
有无强制赎回：有
债券期限：2020年7月13日至2026年7月12日。
正股分析
龙大肉食目前市值100亿附近，主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售，标准的猪肉概念股。
公司目前负债率为62.3%，有息负债22.88亿，货币资金+其他流动资产一共有10亿。
商誉近6千万，股权质押总比例为36.85%，控股股东质押了79.43%的股份，这个值得注意。
业绩方面肯定没得说，整个行业这两年都特别好过，机构预测今年的净利润是5.34亿。
未来，随着猪价下跌，养殖和肉制品都有望带来较好的盈利贡献，公司的盈利更为平稳。长期来看，公司的业绩增长动力在于养殖、屠宰、肉制品全产业链的扩张和发展。(机构看法)
机构对这个公司的未来还是挺看好，如果按照利润预测来算，目前的市盈率就是18.7倍。
公司现金流比较紧张，主要是增加了不少存货，公司想趁着这个机会快速扩张。
分红比较马马虎虎，总融资6.46亿，分红2.61亿，但是股息率很低。
公司情况就是这样，大家闭着眼睛上就是，现在上市了可能大家都不舍得卖出。
主要风险点：
1、发生疫病的风险;
2、头部企业竞争风险;
3、存货跌价风险;
4、股权质押风险。
申购建议
公司属于养殖行业，其的核心业务是生猪屠宰，目前占比超65%，由于这块业务平均毛利率不到6个百分点，近几年公司也有意将低毛利粗加工屠宰业务向高毛利深加工肉制品业务发展。受益于猪周期，公司这两年业绩靓丽，但公司目前现金流比较紧张，控股股东质押率高的问题，注意潜在减持，所在板块题材性感度不错，给予建议申购建议，给以13%~15%的溢价，预计上市首日合理交易价格119元~122元，以上投资建议仅供参考，望知悉!
