本钢转债070761打新价值一览

互联网2020-06-29 07:56:00 举报

本钢转债(127018)今日申购，对应正股本钢板材(000761)申购代码：070761。

可转债发行基本情况

发行人：本钢板材股份有限公司

发行规模：68.00亿

信用评级：AAA

票面利率：第一年为0.6%，第二年为0.8%，第三年为1.5%，第四年为2.9%，第五年为3.8%，第六年为5.0%。

有无网下：无

回售条件：有

有无强制赎回：有

债券期限：2020年6月29日至2026年6月28日。

公司基本面

本钢板材(000761)全称本钢板材股份有限公司，主要从事钢铁冶炼、压延加工及相关产品的生产、销售业务。

根据公司2020年一季报，一季度实现营业收入1172857.47万元，较上年同期下降0.28%;归属于上市公司股东的净利润17799.86万元，较上年同期下降34.47%。

此次本钢转债发行68亿，前十大股东合计持股82%。假设50%原股东参与配售，那么剩34亿元供网上申购，按最近一次主板转债网上申购户数630万户预估，单户申购金额为100万元，预计中签率在0.05%附近，即每个账户顶格申购理论上可中0.5签。

前面说到本钢转债这次之所以引起较大关注和讨论，因为其发行规模很大68亿，但是当前转股价值仅64.02元，破发概率较大。

为何本钢转债的转股价值如此之低?原因在于国企发行可转债需遵循转股价不得低于最近一期经审计的每股净资产的规定，2019年本钢板材的每股净资产是5.03元，初始转股价只能为5.03元/股。

本钢转债的转股价值低，但票面利率高达28.6%，年化近5%，这在AAA评级的转债中是非常少见的，换句话说本钢转债更像一只纯债，长期来说比银行利率还高些。另外本钢集团为本钢转债提供担保，实际控制人为辽宁省国资委，实际违约风险非常小。

结论

公司属于多元金融板块，面对行业佣金率逐年下滑的行业现状，公司不断提升资产管理业务和风险管理业务比重,进一步加大对三四线城市的开发工作和客户提供更多的有偿收费的服务产品，基本面尚可，正股稀缺，题材性感度高，给予建议申购建议，预计上市首日合理交易价格112元~115元。