宁德时代股票还有行情吗？新能源龙头2022目标价位几元？
互联网2021-11-22 16:43:48 举报
券商10月30日评级研报内容摘要：宁德时代作为动力电池龙头，原材料成本大幅上涨背景下，利润率环比提升，超市场预期。维持公司21-23年EPS分别为4.56、8.87、12.00元，受益于行业景气度上行，行业同类公司2022年平均60XPE，公司作为行业龙头享受行业估值溢价给予90XPE，上调公司目标价至798.3元（原709.6元），维持增持评级。
业绩超预期，出货量环比提升。公司21年Q1-Q3实现营业收入733.62亿元，同比增长132.73%；归母净利润77.51亿元，同比增长130.90%；扣非归母净利66.04亿元，同比增长157.21%。拆分单季度来看，Q3营收292.87亿元，环比17.58%；归母2.67亿元，环比增长29.18%；扣非26.85亿元，环比19.53%。Q3公司动力电池出货量预计25~26GWh。储能业务保持高速成长，预计实现营收接近35-38亿元。
利润率超市场预期。Q3实现综合毛利率27.5%，环比提升0.2pct，实现净利率13.04%，环比提升1.07pcts。原材料价格大幅上涨的背景下，依然可以实现盈利能力的提升，超出市场预期。预计主要由库存因素、产业链话语权涨价延后以及高利润率储能业务占比提升所致。
原材料库存大幅增加。2021Q3末公司固定资产净值318.5亿元，环比增加67亿元，考虑折旧后预计Q3新增产能25-30GWh；目前350亿存货对应接近60GWh的电池材料存货，原材料库存环比Q2提升110亿+，保障了公司后续原材料供应。
风险提示：公司出货量不及预期；产能投放进度不及预期。
