扬杰科技前景怎么样？未来发展趋势和投资价值如何？
互联网2021-11-22 12:36:19 举报
券商10月21日评级：把握国产替代良机，逐步向中高端产品进发。扬杰科技深耕功率半导体领域，目前已拥有4吋和6吋晶圆生产线，并进一步规划8吋晶圆产线和对应的中高端功率二极管、MOSFET以及IGBT封装工厂，持续投资扩充晶圆制造及先进封测产能。在MOSFET板块，公司计划加速研发SGTMOSFET、SJ-MOSFET等高端产品，积极对标国际品牌，尽早完成进口替代；在IGBT板块，公司拟加大芯片研发投入，实现IGBT芯片的量产，并加快8吋IGBT晶圆研发设计。
盈利预测：预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为7.44/9.3/11.89亿元，对应10月19日股价PE分别为32/26/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：研发不及预期、国产替代进程不及预期
国产替代下，扬杰科技前三季度收入利润维持高增长。2021年1-9月公司实现收入32.41亿元，同比+75.76%；实现归母净利润5.65亿元，同比+115.17%。2021Q3单季度收入11.61亿元，同比+64.24%；归母净利润2.20亿元，同比+86.59%。
毛利率保持稳定，净利率大幅提升。2021年1-9月公司毛利率为34.61%，较去年同期持平；净利率为18.72%，较去年同期增加4.31pct。主要系管理费用率和销售费用率较去年同期有所降低，其中管理费用率为4.90%，较去年同期下降1.42pct；销售费用率为3.26%，较去年同期下降1.82pct。
老牌功率半导体IDM厂家，产品覆盖广泛。公司产品主要包括分立器件芯片、整流器件、保护器件、小信号、MOSFET、功率模块、SiC等，能够为客户提供一揽子产品解决方案。产品主要应用在电源、家电、照明、安防、网通、消费电子、新能源、工控、汽车电子等多个领域。2021H1公司硅片、芯片和器件收入占比分别为7.20%、16.13%和75.69%。
