宁德时代股票适合长期持有吗？后市还有投资价值吗？
互联网2021-11-22 16:20:27 举报
券商11月3日评级内容：全球电动化浪潮正愈演愈烈，新老玩家竞相登场，进一步加速电动化的进程，在需求端持续超预期增长的拉动下，头部电池企业正开始新一轮更大规模的扩产，筑起更宽护城河的同时也在尽享这一战略机遇期的发展红利，随着新产能的加速投建，公司的成长性将愈发凸显。我们维持公司21-23年归母净利润预测分别为107.6/174.5/234.1亿元，对应11月2日收盘价PE分别为142.4/87.8/65.5倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）疫情反复的风险，若后续疫情在全球仍得不到及时有效控制，将对终端需求和生产带来不利影响；2）市场竞争加剧的风险，海外动力电池企业入华在即，将对现有市场格局、价格体系产生冲击；3）补贴政策风险，动力电池产业受扶持政策影响较大，若补贴强度、技术标准等发生显著变化，将影响行业的发展进程。
营收利润高增长，利润率逆势回升：Q3公司实现营收292.87亿元，同比增长130.73%，环比增长17.6%；归母净利润32.67亿元，同比增长130.16%，环比增长29.2%；综合毛利率27.9%，同比增加0.12pct，环比增加0.66pct；净利率13.04%，同比增加0.92pct，环比增加1.07pct。
今年以来在电池材料价格大幅上涨的背景下，公司三季度利润率实现逆势提升，超出市场预期，我们认为主要原因有：1）原材料库存充足，Q3存货349.61亿元，同比增长164.37%，有效缓解原材料成本上涨压力；2）公司在面对供应商时有较强的议价能力，同时采取与上游锁价锁量的方式使得原材料成本处于相对可控的范围；3）产品结构的变化，比如高毛利的储能产品占比提升。在面对成本端上涨的不利局面下，龙头电池厂商抗风险能力进一步凸显。
