华旺科技股票得到机构的维持“增持” 评级
小V财经说道2022-05-25 11:17:07 举报
华旺科技股票得到机构的维持“增持”评级，下文就随小V来简单的了解一下吧。
维持“增持”评级。公司盈利能力韧性强于预期，但由于公司定向增发导致股本增加摊薄EPS、纸浆原材料价格超预期上涨等原因，下调2022-2023年、给予2024年EPS预计值为1.39（-0.24）/1.51（-0.31）/1.68元，下调目标价至19.63元，增持评级。
2021年产能释放，营收高增。2021年公司实现营收29.40亿元（yoy+82.40%），扣非归母净利润4.27亿元（yoy+67.56%）。营收高增主要有两个原因：一是公司可印刷装饰原纸产能释放，全年销量达18.81万吨（yoy+51.00%），带动装饰原纸销量达20.25万吨，吨纸收入约10，654.25元（yoy+12.98%），整体装饰原纸收入达21.57亿元（yoy+65.22%）；二是公司木浆贸易收入全年增长153.55%至7.50亿元。
22Q1营收增长略超预期，新项目如期投产。22Q1公司实现营收7.56亿元（yoy+19.39%），扣非归母净利润1.03亿元（yoy+6.82%）。公司马鞍山（二期）于22Q1如期投产，释放新产能5万吨，目前公司装饰原纸整体产能达到27万吨/年。
盈利能力韧性强于预期。公司调整会计，将运输成本从销售费用中重分类至营业成本，为统一口径，以毛销差为衡量公司盈利能力的指标。公司21Q2/21Q3/21Q4/22Q1单季度毛销差分别为23.92%/20.16%/18.65%/20.92%，考虑到21Q4低毛利的木浆贸易收入占比可能提升，则公司在纸浆上涨的背景下盈利能力韧性较强。
