杭州银行股票得到机构的维持跑赢行业评级

亿先生学股2022-06-10 11:25:45 举报

杭州银行股票得到机构的维持跑赢行业评级，下文就随亿先生来简单的了解一下吧。

有效信贷需求逐步恢复，零售小微业务二季度发力。

负债成本下行对冲息差收窄压力。1）资产端：5月5年期LPR下调15bp，根据我们对杭州银行的调研反馈，此次降息对存量浮动利率贷款与新发放贷款影响有限。2）负债端：二季度中银行下调部分存款利率1，此外基于年初以来市场利率下行背景，银行主动调整同业负债期限结构，也有助于负债成本进一步下降。1Q末，我们测算杭州银行净息差环比下降2bp至1.53%，其中付息负债成本率环比下降7bp；我们预计2Q负债成本下降将覆盖一部分贷款定价下行影响，净息差收窄趋势有望放缓。

疫情影响可控，预计资产质量保持优异。对公端，疫情对小微企业冲击较大，杭州银行小微贷款以抵押贷款为主，面向优质资质客户开展信用小微业务，2021年小微金融条线不良率低于全行水平；银行反馈目前申请延期还本付息的小微客户及贷款金额较小。零售端，银行消费信贷客户以公务员、企事业单位员工等收入稳定人群为主，消费需求韧性更强。我们预计受益于银行完善的风控体系与优质的客户结构，资产质量将保持同业领先水平。

关注股东减持计划完成后潜在投资机会。5月24日，银行太平洋人寿2月以来减持0.997%公司股份，剩余0.99%股份计划于8月末减持完毕。

中国人寿2021年11月减持0.94%股份后持股比例保持稳定。我们建议投资者关注减持对股价造成的扰动因素缓解后的潜在投资机会。

维持2022年和2023年盈利预计不变。当前股价对应2022/2023年1.0倍/0.9倍市净率。维持跑赢行业评级和19.70元目标价，对应1.5倍2022年市净率和1.3倍2023年市净率，较当前股价有42.7%的上行空间。

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