东鹏饮料股票得到机构的维持买入评级

东鹏饮料股票得到机构的维持买入评级，下文就随小释来简单的了解一下吧。

上调营收，下调毛利率，预计22-24年每股收益分别为3.54、4.58和5.65元（原22-23年预计为3.77和4.77元）。维持前次估值方法，可比公司22年PE为36倍，给予20%估值溢价，给予公司22年43倍PE，对应目标价152.22元，维持买入评级。

公司公布21年年报和22年一季报，21年营收69.78亿元（yoy+40.7%），归母净利润11.93亿元（yoy+46.9%），业绩高增长;22Q1营收20.07亿元（yoy+17.3%），归母净利润3.45亿元（yoy+0.8%），短期盈利增速承压。

产品营收增势喜人，全国化布局稳步发展。21年，东鹏特饮营收65.92亿元（yoy+42.3%），其中500ml瓶装营收50.24亿元（yoy+62.8%），带动整体增长;销量和单价分别同比+43.8%和-1.0%，主要由销量增长驱动。其他饮料营收3.72亿元（yoy+22.2%），销量和单价分别同比+8.2%和+12.9%，量价齐升。分地区，广东营收31.99亿元（yoy+29.7%），稳健增长;华东、华中、广西、西南和华北区域收入同比提升79.1%、44.3%、39.5%、65.4%和45.0%，均实现较高增速，进一步拓展全国化。21年末经销商数量共2312家，同比增加712家;活跃网点数量共209万家，销售网络进一步扩大。22Q1，东鹏特饮营收19.07亿元（yoy+15.9%）;其他饮料营收0.93亿元（yoy+50.5%）。经销商数量增至2438家，渠道保持扩张。

原材料价格上涨压制毛利率，盈利能力短期承压。21年公司毛利率为44.4%（yoy+0.6pct）;其中东鹏特饮和其他饮品毛利率为46.2%（yoy+0.2pct）和13.0%（yoy+2.6pct）;销售费用率19.6%（yoy+1.4pct），费用投入加大;管理费用率3.6%（yoy-0.1pct）;综合，21年销售净利率17.1%（yoy+0.7pct）。22Q1公司毛利率43.2%（yoy-3.1pct），预计由于原材料上涨较多;销售费用率16.8%（yoy+0.4pct），管理费用率3.5%（yoy+0.3pct）;综合，22Q1销售净利率17.2%（yoy-2.8pct），短期承压。

积极筹划产能项目奠定增长基础，看好公司成长空间。公司加快产能布局，华南基地、重庆基地分别在20年7月、21年5月投产，目前公司共具备产能236万吨;长沙基地已开工，同时公司正在积极筹划衢州基地、深圳基地、汕尾基地，预计22年总产能将增至约320万吨。21年公司在能量饮料市场中销量占比31.7%，为全国第一，品牌知名度与销量增长形成正向循环。产品方面，21年公司推出多种0糖、咖啡等新品，打造新的增长点，看好公司的长期成长。