新股必易微787045打新价值行情

必易微公司5月117日开始申购，发行价格55.15元/股，发行前市值28.56亿，发行市盈率16.24倍，低于行业市盈率41.66倍，属于科创板，保荐人是申万宏源证券。

公司简介

公司主营业务为电源管理芯片的设计和销售，产品主要应用于LED照明、通用电源和家电及IoT等领域。目前公司在产的电源管理芯片规格型号700余款，已成为主要的全方案电源管理芯片供应商。公司产品性能和品质已通过大批量生产和知名品牌市场销售验证，在LED照明领域已与国内外知名企业如得邦照明、飞利浦、佛山照明、凯耀照明、莱福德、朗德万斯、雷士照明、立达信、阳光照明和Yeelight等建立了长期合作关系;公司在通用电源管理领域实现了产品性能升级，已服务的终端客户主要包括安克创新、奥海、传音控股、帝闻、公牛、坤兴、努比亚、诺基亚、欧陆通、天宝和紫米等;公司在家电及IoT领域已与知名企业如奥马、海尔、和而泰、九阳、美的、苏泊尔、TCL、拓邦股份、小米和小熊等开展合作。

行业与竞争格局

在模拟集成电路领域，国内企业由于起点低、工艺落后等因素，在技术和生产规模上都与世界领先水平存在着较大的差距，目前国外品牌和产品仍旧占据市场领先地位。根据ICInsights数据，2019年，全球营收排名第一的德州仪器的营业额已超过100亿美元，同年中国最大的模拟IC企业圣邦股份营收额刚超过1亿美元，仅为德州仪器的1%。此外，国内本土公司相关产品的年营收合计不足50亿元人民币，占全球市场份额的比例不到2%，国内自给率不超过5%。

绝大部分国内模拟集成电路厂商起步较晚，研发投入相对较低，产品以中低端芯片为主，而且在价格上竞争激烈。近年来，随着技术的积累的支持，部分国内公司在高端产品方面取得了一定的突破，逐步打破国外厂商垄断，以满足芯片“自主、安全、可控”的迫切需求。

主要企业：公司电源管理芯片目前主要应用于LED照明、通用电源、家电及IoT领域，上述应用领域的竞争状况如下：

LED照明领域：在通用光源类照明产品领域，根据半导体照明工程研发及产业联盟的数据，2020年通用光源类LED芯片国产化率超过80%，主要厂商包括晶丰明源、必易微、士兰微和明微电子等，当前市场由国内厂商主导，竞争格局趋于稳定。商业中大功率照明领域由ST、NXP、Infineon和Onsemi等国外厂商主导。智能照明领域兴起时间较短，目前与公司竞争的厂商主要为晶丰明源、Dialog、矽力杰和明微电子等国内外厂商，相较于通用光源类LED照明领域竞争环境更为良性。参与竞争的国内外芯片设计企业技术积累相差不大，大家普遍更关注用户体验，各家产品在满足用户需求方面个性化差异较高。

通用电源领域：通用电源管理芯片性能要求高、研发投入大，该领域由国外厂商PI、Iwatt、MPS和Onsemi等主导，国内厂商主要包括昂宝电子、芯朋微和必易微等。国产化程度较低，国内有竞争力的厂商数量较少，国产替代的市场空间大。

家电及IoT领域：目前该领域主要由PI、三肯和MPS等国外厂商主导，国内厂商主要有芯朋微、昂宝电子和必易微等。

公司财务情况

2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为25，667.22万元、34，815.89万元、42，948.58万元、88，695.28万元，2018-2021年的年均复合增长率为36.34%;归母净利润分别为2，096.68万元、2，159.66万元、3，856.21万元、23，970.42万元;2018-2021年的年均复合增长率为83.88%。

经公司初步预计，2022年1-6月公司实现营业收入约38，000.00万元至50，000.00万元，同比变动约0.44%至32.16%;预计实现归属于母公司股东的净利润约6，850.00万元至9，700.00万元，同比变动约-26.58%至3.96%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6，550.00万元至9，450.00万元，同比变动约-27.14%至5.11%。

申购行情

公司的业绩很不错，营收和净利润每年都保持着快速增长，2021年净利润更是同比增长了5倍多。发行市盈率16.24倍，低于行业市盈率41.66倍，老俞对比了同行业几家公司估计也不算贵。就是预计2022上半年业绩可能是要有所下滑，发行价格55.15元也有点偏高，而且最近一年半导体芯片股真是的跌的惨不忍睹，这个票也有点纠结，从估值和业绩来看是可以打的，股价说贵也不是太贵，建议谨慎申购