新股安路科技787107行业概况
互联网2021-11-04 09:34:20 举报
安路科技(787107)，FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售，价格26元，上限0.85万股。
公司简介
公司成立于2005年01月18日，公司为国内领先的半导体和集成电路设计企业之一，主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售。根据Frost&Sullivan研究数据显示，以2019年出货量口径计算，公司在中国市场的国产FPGA芯片供应商中排名第一。公司主要向客户提供FPGA产品，包括FPGA芯片和专用EDA软件两部分。公司新能源汽车电驱动系统业务主要客户包括深圳市得天时实业有限公司、德信电子(香港)有限公司、上海润欣科技股份有限公司、世健国际贸易(上海)有限公司、世健系統(香港)有限公司。行业内可比公司为兆易创新、寒武纪、澜起科技、景嘉微和紫光国微。公司所属证监会行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业平均市盈率46.74x。
行业分析
1、半导体及集成电路行业概况
(1)全球半导体及集成电路行业
根据Frost&Sullivan统计，全球半导体市场在2016年至2018年间高速增长，在2019年有所回调。
2016年至2020年年均复合增长率为6.3%。未来，随着下游应用市场的发展与应用领域的延伸，全球半导体市场将延续增长态势，预计2025年市场规模将达到5,812.4亿美元，自2021年至2025年实现5.5%的年均复合增长率。
集成电路作为全球半导体产业最大的细分市场，根据Frost&Sullivan统计，其市场规模从2016年的约2,767.0亿美元快速增长至2018年的约3,932.9亿美元，2019年有所回调至3,333.5亿美元，2016-2020年期间年复合增长率为6.4%。
此外，Frost&Sullivan预计该市场在2025年将达到4,750.3亿美元，2021年至2025年期间年复合增长率达到5.5%。
(2)我国集成电路行业
近年来，在下游通信、消费电子、汽车电子等电子产品需求拉动下，以中国为首的发展中国家集成电路市场需求持续快速增加，已经成为全球最具影响力的市场之一。
根据Frost&Sullivan统计，中国集成电路产业市场规模从2016年的4,335.5亿元快速增长至2020年的8,928.1亿元，年复合增长率为19.8%。
在此带动下，发展中国家集成电路产业快速发展，整体实力显著提升。未来伴随着制造业智能化升级浪潮，高端芯片需求将持续增长，将进一步刺激中国集成电路行业的发展和产业迁移进程。
除了行业规模显著增长外，集成电路行业的产业结构也不断优化，附加值较高的设计环节销售额成为集成电路产业链中比重最大的环节，且其占集成电路行业总销售额比例稳步提高，从2016年的37.9%上升到2020年的43.0%。
2、逻辑芯片市场分析
根据Frost&Sullivan统计，全球逻辑电路产业市场规模从2016年的915.0亿美元增长至2020年的1,134.2亿美元，期间年复合增长率为5.5%，预计未来将保持4.9%的年复合增长率从2021年的1,215.1亿美元增长至2025年的1,468.9亿美元。
根据Frost&Sullivan统计，中国逻辑电路产业市场规模从2016年的1,579.0亿元增长至2020年的2,732.0亿元，期间年复合增长率为14.7%，预计未来将保持11.8%的年复合增长率从2021年的3,161.0亿元增长至2025年的4,937.0亿元。
3、FPGA芯片市场分析
FPGA芯片具有灵活性高、应用开发成本低、上市时间短等优势使其应用场景覆盖了包括工业控制、网络通信、消费电子、数据中心、汽车电子、人工智能等广泛的下游市场。
根据Frost&Sullivan数据，从2016年的约43.4亿美元增长至2020年约60.8亿美元，年均复合增长率约为8.8%。
未来，随着全球新一代通信设备部署以及人工智能与自动驾驶技术等新兴市场领域需求的不断增长，FPGA市场规模预计将持续提高。
根据Frost&Sullivan数据统计，预计全球FPGA市场规模将从2021年的68.6亿美元增长至2025年的125.8亿美元，年均复合增长率约为16.4%。
近几年中国FPGA市场持续扩大增长，根据Frost&Sullivan数据，中国FPGA市场从2016年的约65.5亿元增长至2020年的约150.3亿元，年均复合增长率约为23.1%。
随着国产替代进程的进一步加速，中国FPGA市场需求量有望持续扩大。
根据Frost&Sullivan数据，预计到2025年，中国FPGA市场规模将达到约332.2亿元。
财务状况
2018年-2020年，公司营业收入分别为0.29亿元，1.22亿元，2.81亿元，复合增长率为211.28%;净利润分别为-889.96万元，3,589.46万元，-618.71万元，复合增长率为-16.62%。公司依托创新的产品设计、可靠的产品性能和及时全面的技术支持得到了客户的高度信任，竞争优势日趋明显，行业知名度显著提升，市场占有率和芯片销量大幅增长，推动了营业收入的快速增长。但是FPGA芯片和专用EDA软件等业务较为复杂且研发难度较大，公司保持了持续高额的研发投入，主营业务产生的利润不足以覆盖管理和研发费用，因此部分年度亏损。2018-2020年公司毛利率分别为30.09%、34.42%、34.18%。主营业务中，占比最高的是ELF系列，占72.56%。
