赣锋转2（002460）打新价值一览

互联网2020-08-06 11:14:23 举报

赣锋转2本次募集资金21.08亿元，转债评级AA，转股价值95.09，溢价率5.16%，下修条款较为严苛，其他条款比较常规，结合正股基本面来看，可以顶格申购。

条款信息

本次发行可转债规模约21亿元，规模适中且属于新能源产业链,流动性估计比较好。债券期限6年，票面利率合计11.1%。下修条款15/30、80%;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%。

正股分析

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩快速增长，但毛利率下滑，近期现金流紧张。2020年一季报净利润同比下滑27.79%。

公司主营锂资源提取、锂化合物的深加工、金属锂、锂电池生产、锂二次利用及回收等。产品包括金属锂、碳酸锂、锂离子电池等锂化合物及金属锂产品，广泛应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等领域。客户优质，包括特斯拉、宝马、LG化学、日本松下、德国大众等。

公司是全球锂业龙头，锂产能排名全球第一，拥有的锂矿资源遍布全球，竞争力强。随着新能源汽车的推广以及疫情转好，锂金属价格将筑底回暖，公司业绩有望改善。

TTM654.94倍，高于个股历史上99%的数据，市净率9.01倍，高于个股历史上72%的数据。我觉得高估了，这种资源类的当然要看净资产，9倍PB，肯定不值，难道1块钱的矿能加工卖出9块钱的价值?但是不见得就不能涨，这个情况的个股，最适合买转债，如果赣锋转2上市之后，价格在110以下，我肯定会买，希望有色的行情多调整一段时间。

按照8月4日的收盘价58.77计算，纯债价值85.27元，转股价值96.11元。

申购建议

赣锋锂业收盘在58.2元，处于近两年的绝对高位;对应PE为665倍，对应PB为9.59倍，均在高位水平，股价的安全边际较弱。发行人评级AA，估算债底价值约85.27元，债底保护尚可;转股价值约95.1元，建议积极申购。