蓝帆转债072382打新价值一览
互联网2020-05-28 09:19:54 举报
蓝帆转债(128108)申购代码：072382，正股代码：002382，正股简称：蓝帆医疗。原股东配售代码：082382，原股东每股配售额：3.2613(元/股)。目前转股价值121.53，规模31.44亿元，信用级别：AA。
转债基本信息
申购日期：2020年5月28日，就是明天，星期四。
申购代码：SZ128108
转债评级：AA，评级较高。
发行规模：31.440亿，发行规模较大，意味着中签率会比较高。
转股溢价率：-17.72%，正股价21.62，转股价17.790，转股价值121.53，溢价率非常低，申购安全垫极好。
价格预测：预计上市首日平价溢价率在5%附近，对应价格在125元附近。
正股情况
一次性手套按材质主要分为PE手套、乳胶手套、PVC手套和丁腈手套。PE手套主要用在餐饮行业;乳胶手套用于医疗手术，但逐渐被丁腈手套部分替代;PVC手套和丁腈手套是应用最广的一次性手套。手套行业上游主要为基础化工行业产品,其价格受宏观经济、石油等因素影响存在一定的波动。心血管医疗器械是全球第二大医疗器械市场，国内冠脉支架行业约80%的市场份额已被乐普医疗、微创医疗、吉威医疗、雅培所占据，上述企业按植入量统计的2017年市场份额分别为24%、23%、20%和13%。介入器械的上游行业主要是金属材料行业，下游需求刚性较强。
蓝帆医疗的PVC手套年产销量及市场占有率均为全球第一，是全球PVC手套龙头企业，防护手套年产能175亿支，主要以ODM模式为主，毛利率在15%左右。公司于2018年收购柏盛国际，进入介入性心脏手术器械领域，心脑血管产品毛利率达到70%左右。根据2019年年报，两块业务收入基本各占50%，总营收同比增速约30%，净利润增速约40%，净资产收益率5%左右。公司资产负债率36%，但商誉占净资产的比例达到76%，有减值风险。大股东质押比例达到80%，非常高。
申购建议
公司的整体质地还是可以的，成长性也不错。另外，公司产品口罩、一次性手套等含有热门的“防疫”概念，其医疗器械概念也比较受市场欢迎。
转债方面的条款不太给力，票面利率较低，回售时间是在转债存续期的最后一年。目前转债的转股价值非常高，正股连续两个涨停直接将转股价值推上了121.53元的高位。
根据公司质地和转债条款，结合当前市场整体行情，预计转债上市破发概率极小，故给予蓝帆转债强烈推荐申购建议。
