智飞生物还有上涨空间吗？疫苗龙头股票值得长期持有吗？

蝴蝶风暴财富2022-04-14 15:52:23 举报

智飞生物（300122）前景如何？后期还有潜力吗？2022年4月3日券商评级内容摘要如下：预计公司2021-2023年EPS分别为6.4、4.4和4.8元/股，2022年4月1日收盘价对应公司2022年PE为30倍。公司是国内在研/上市疫苗管线最多的民营疫苗龙头，随着公司ACYW135多糖结合疫苗、15价肺炎球菌结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗、人二倍体狂犬病疫苗和四价流感裂解疫苗等大产品在2023-2025年陆续上市，2026年公司自营产品总可触及市场有望大幅增长至500+亿元，在公司广覆盖、渠道下沉的销售团队的商业运营下，公司的人均创收、经营效率有望进一步提升，首次覆盖，给予“增持”评级。

催化剂：疫苗产品临床/上市节奏超预期、疫苗国际认证/注册节奏超预期、mRNA等技术平台合作等。

风险提示：疫苗临床推doing速度不及预期风险、国内疫苗采购变动风险、新冠疫情反复风险等。

券商认为：公司自营疫苗陆续上市，在公司广覆盖、渠道下沉的销售团队的商业运营下，我们看好公司业绩增长的持续性，及新技术平台合作、国际化拓展下长期天花板提升。

智飞生物：从代理业务增厚，到自营疫苗突破2012年9月公司和默沙东签订四价HPV疫苗的《供应、经销与共同推广协议》

以来，随着四价和九价HPV疫苗陆续上市、推广销售，2016年以来公司利润体量和ROE水平迅速提升。考虑公司自营疫苗临床和注册节奏，我们认为，2022-2023年是公司自营管线突破的关键节点：结核矩阵产品（微卡、宜卡）从陆续进入商业化放量阶段，23价肺炎多糖疫苗、15价肺炎结合疫苗、人二倍体狂犬病疫苗等大单品有望显著提高公司目标市场天花板（从2021年约27亿提升至2026年的450+亿元），进一步放大公司广覆盖、渠道下沉的销售团队优势，新冠疫苗也有望成为国际市场开拓的新起点。