新股药康生物787046打新价值行情

药康生物（787046）发行价格22.53元，发行市盈率138.99倍，行业市盈率75.27倍。

公司简介

集萃药康成立于2017年12月，是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的我国遗传工程小鼠资源库共建单位。与南京大学及其管理的生物研究院在人员、资产等方面具有一定历史传承关系，主要系在南京大学2018年生物研究院关停后，承接安置部分员工、受让小鼠品系及相关知识产权、租赁部分设备设施等。

行业前景

根据Frost&Sullivan统计，全球动物模型市场（不含动物模型相关服务）从2015年的108亿美元增长至2019年的146亿美元，复合年增长率为7.8%。

相对来说，中国动物模型市场还处于发展早期。啮齿类实验动物作为实验动物模型中最重要的一大类，其国内产品和相关服务市场规模呈高速增长态势，从2015年的10亿元人民币增长至2019年的33亿元人民币，复合年增长率34.7%

随着生命科学研究和新药开发的蓬勃发展，预计到2024年，国内啮齿类实验动物产品和服务的总市场规模将增长至98亿元人民币，复合年增长率约为24.2%;预计至2030年，其市场总规模预计将达到272亿元人民币，复合年增长率约为18.5%。

在啮齿类实验动物模型中，小鼠模型占据85%比例，其国内产品和服务市场也呈高速增长态势，2019年市场规模为28亿元，预计到2024年市场规模将达到84亿元人民币，复合年增长率约为24.4%;

其中，由于近年来国内药物研发正处于快速发展阶段，非CMC临床前药物研发技术服务也在高速增长。非CMC临床前药物研发技术服务主要包括药物代谢动力学、药效测试及安全性评价等，代表实验小鼠临床前服务提供商的技术服务收入市场，未包含其他临床前CRO公司。根据Frost&Sullivan的统计，中国整体临床前药物研发技术服务市场规模将由2019年的88亿元人民币增长至2024年的185亿元人民币，复合年增长率约为16.0%;到2030年，将增长至约358亿元人民币。其中来自于实验小鼠临床前服务提供商的占比逐年增高，到2030年，其占比将增长至10.3%，约为37亿元人民币的市场份额。国内实验小鼠产品及服务的销售客户主要分为科研客户和工业客户。科研客户主要包括科研院校和三甲医院，2019年市场规模为15.9亿元，市场占比为56.0%。工业客户主要包括创新药企和CRO研发企业，2019年市场规模为12.5亿元，市场占比为44.0%。若按照疾病领域拆分，则市场主要集中在肿瘤免疫、代谢疾病、神经系统疾病，市场规模分别为18.7亿元、4.2亿元和3.2亿元人民币，市场占比分别为66.0%、14.8%、11.2%。

近年来，创新药物研发已成为世界范围内的投资热点。随着制药企业资助的临床试验数量不断增加，新的治疗技术不断出现，以及临床研究的成本不断增加，全球医药研发支出呈持续增长态势。与此相适应，创新药物各阶段临床试验数量呈现快速增长态势。根据Frost&Sullivan数据统计，2015-2019年全球各阶段临床试验数量从2，137增至6，939，复合年增长率达34.24%;2015-2019年中国临床试验数量从339增至1，031，复合年增长率为32.03%，从而进一步带动了临床前研究及其实验动物小鼠模型需求的增加。

对比同类型上市公司

根据Frost&Sullivan统计，2019年中国实验小鼠产品及服务市场中，维通利华系CharlesRiver在中国的子公司，业务收入规模为2.2亿元人民币，市场占比为7.7%，居于首位，业务类型主要为成品小鼠销售。2019年公司业务收入规模约为1.9亿元人民币，市场占比为6.7%，居于第二。

在成品小鼠销售领域，2019年国内市场规模为16亿元人民币，维通利华该项业务收入规模为2.2亿元人民币，占据13.7%市场份额，居于首位。2019年公司商品化小鼠模型业务收入规模为9，527万元人民币，市场占比为6.0%，紧随其后。在品系资源方面，小鼠模型核心群主要来自CharlesRiver;公司自2019年开始大规模开展“斑点鼠计划”，截至2021年6月30日公司累计形成约20，000种具有自主知识产权的商品化小鼠模型，品系资源数量稳居行业前列，有望成为公司新的利润增长点，巩固目前行业地位。在小鼠模型定制化服务领域，2019年国内市场规模为4.3亿元人民币;四家头部企业占据约30.0%的市场份额。公司位居第三位，2019年模型定制业务收入规模为2，951万元人民币，市场占比为6.8%。在定制繁育服务市场领域，2019年国内市场规模为6亿元人民币;三家头部小鼠企业占据约22.9%的市场份额。其中，2019年南模生物该项业务收入规模为0.61亿元人民币，市场占比为10.1%，包括饲养业务和繁育业务，居于首位;2019年公司定制繁育业务收入规模为4，538万元人民币，市场占比为7.5%，均为定制繁育相关服务，位居第二。国内目前非CMC临床前药物研发技术服务市场占整体CRO市场份额较小，2019年市场规模为0.87亿元人民币。其中，2019年百奥赛图该项业务收入规模为0.34亿元人民币，市场占比为38.6%。

财务状况

2021年1-9月，集萃药康营业收入为2.80亿元，较2020年1-9月增长56.31%;归属于母公司股东的净利润为8541.64万元，较2020年1-9月增长119.49%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5500.72万元，较2020年1-9月增长19.65%。