新股安达智能787125打新价值行情(2)

点胶机作为消费电子产品的SMT生产工序段中的重要设备，其应用范围较为广泛，除消费电子产品生产制造外，还可用于新能源产品、汽车电子、智能家电、通讯设备、医疗器械等终端产品的生产制造中。此外，随着PCBA主板生产制程的不断复杂化，SMT生产线所需设备的数量不断增加，一条SMT产线需配备的点胶机数量亦在上升。因此，从终端应用场景的多样性，以及传统SMT生产线所需数量来看，点胶机的市场空间广阔。根据头豹研究院公布的报告显示，2020年度全国包括点胶机在内的精密流体控制设备的市场规模约为272.3亿元，但自动点胶机类型较多，除发行人生产的高端点胶机外，还包括其他对精度要求较低的中低端点胶机，如应用于LED灯组装、汽车制造等多种场景的点胶机。因此我国点胶机产品行业参与者较多，但从事高端点胶机产品研发生产的企业较为有限。从应用情况，在对精度要求较高的半导体封装领域，仍由诺信等国外厂商垄断;在高端消费电子生产制造环节，以诺信、发行人等苹果公司的点胶机设备供应商为主，其余点胶机设备供应商份额有限。

对比同类型上市公司

基于产品和技术的领先，公司在流体控制设备领域具备了先发优势，先后与苹果公司、歌尔股份、广达、比亚迪和立讯精密等全球头部电子信息产业客户建立起长期稳定的合作关系，积累了优质客户资源。

报告期内，流体控制设备为发行人的核心产品和主要收入来源，并主要运用于消费电子产品的生产制造。目前尚无主要从事流体控制设备研发和生产的企业在境内上市。但部分境内已上市或拟上市公司的产品亦用于SMT段、FATP段或TP触摸屏的生产制造等工序段，且均主要应用于消费电子产品生产制造。因此从主要产品覆盖工序和产品应用领域方面，部分境内已上市或拟上市公司与公司具有可比性。

财务状况

2018~2021年，营收分别是4.478亿、3.629亿、5.067亿、6.281亿，2021年营收同比增长23.96%;净利润分别是1.309亿、6284万、1.334亿、1.526亿，2021年净利润同比增长14.36%。

公司预计2022年1-3月营收约为1.27亿～1.39亿，同比增长5.00%～15.00%;净利润约为2406.53万～2754.08万，同比增长-2.63%～11.44%;扣非净利润约为2194.03万～2541.58万，同比增长-8.74%～5.72%。

整体来看同行业公司质地也是参差不齐，由于很多公司还没公布年报，以2021年三季报为例做了个对比，以体量来看最有可比较性的公司是快克股份，市值跟安达智能差不多，营收和净利润都比安达智能要高，但是市盈率却是比安达智能要低。

结论

公司最近3年经营的还算稳定，营收和净利润每年都保持着增长，不过2021年的净利润同比增长14.36%，增速有所放缓。公司的发行市盈率39.59倍是按2020年扣非净利润来算的，老俞按2022年的扣非净利润来算是34.17倍的市盈率，跟行业市盈率35.58倍差不多，估值相对合理。不过老俞对比了同行业的快克股份，又觉得安达智能也不便宜。其实如果从估值角度来看我是觉得安达智能还是可以打打的，但是发行价格60.55元又觉得有点高了，目前行情下新股破发越来越多，还是谨慎为好。