新股百胜智能301083行业概况

10月11日申购，申购代码301083。

公司简介

公司成立于1999年01月20日，公司主要从事各种出入口控制与管理设备的研发、生产和销售，并能够针对客户需求提供出入口控制与管理整体解决方案。在技术创新体系方面，公司一直专注于出入口控制与管理领域相关的产品设计、生产工艺提升和系统开发，并形成了具有独立知识产权的核心技术储备。公司主要客户为杭州海康威视科技有限公司、佛山市百思德智能科技有限公司、浙江大华技术股份有限公司、上海速彬门控设备有限公司和无锡志胜机电设备有限公司。行业内可比公司为捷顺科技、立方控股、道尔智控和蓝卡科技。公司所属证监会行业为专用设备制造业，行业平均市盈率40.40x。

行业和竞争

根据中国安全防范产品行业协会统计，我国安防行业在地域分布上形成“珠三角”、“长三角”和“环渤海”地区三大产业集群，占据了我国安防产业约2/3以上的份额。在安防产品制造领域，在高端安防产品中具有核心技术的产品制造商享受较高毛利。绝大部分的制造企业聚集在中低端产品市场，这部分企业缺少研发能力和自主品牌，产品的更新换代较慢，企业整体的毛利率相对较低。安防工程领域具有一定区域性，工程领域总体行业集中度较低。安防工程企业的利润与工程市场是否成熟存在很大的关系。市场越成熟的地区，竞争较为充分，工程企业的毛利率相对较低。在市场不成熟的地区，由于参与竞争的企业相对较少，安防工程企业有较大的利润空间。安防运营服务市场尽管目前市场规模较小，但随着安防市场的扩张，越来越多的安防行业综合运营商在运营服务领域发展壮大，其优势在于综合运营商能够提供从解决方案到后期运行管理的综合服务。综合运营商的毛利率大都与签约用户的数量成正比，企业用户数量越多，其毛利率就越高。

突出风险

中美贸易摩擦事项带来的经营风险

报告期内，公司主要客户包括部分安防行业龙头。随着中美贸易摩擦的加剧，美国已将部分安防行业龙头企业纳入“实体清单”，上述事宜可能会给安防行业龙头企业造成一定的负面影响，通过产业链传导，也可能会给公司的生产经营和盈利能力带来潜在的不利影响。

财务状况

2018-2020年，公司营业收入分别为4.25亿元、4.72亿元、5.02亿元，复合增长率为8.68%;净利润分别为4647.32万元、4285.67万元、6814.57万元，复合增长率为21.09%。2018-2020年公司毛利率分别为22.74%、23.44%、28.56%。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为99.68%、99.66%和99.65%，主营业务收入占比较大且稳定。主营业务中，道闸占比最高，为65.07%。报告期内，营业收入上升而2019年净利润下降是因为随着传统伸缩门逐渐被道闸等新型产品替代，导致伸缩门机市场需求有所下降;同时，随着电机、主控板、遥控器传动件、注塑件等开门机主要部件专业厂家的出现和增加，国内开门机市场的门槛进一步降低，价格竞争较为激烈，从而影响了公司业务的发展。