嘉友转债754871申购价值一览

互联网2020-08-05 10:40:58 举报

嘉友转债：正股嘉友国际，今日申购，发行规模7.20亿，百元股票含权11.97元，转债信用评级AA-，转股价值110.39元，预估上市价格：117-122元，一签收益：170-220元。建议申购

转债信息

1、申购代码：754871，建议申购。

2、评级：AA-，评级较低。

3、转股价下调：(30,15,85%)，一般;

4、发行规模7.2亿。转债对正股稀释比例为11.94%。

5、8.4收盘转股价值110.39元，预估上市价在117元上下。具体情况看上市前正股的表现。

6、正股：嘉友国际603871，主要从事包括跨境多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储等跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务。

7、原股东配售码：753871。持有400股正股可以配售1000元转债，以此类推。沪市可转债最少200股有机会配售1000元转债。

正股分析

正股基本面分析嘉友国际成立于2005年，主营业务包括国际多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储在内的一站式跨境综合物流服务，以及在此基础上的供应链贸易业务。公司业务区域主要分布在蒙古、中亚、非洲等具有国际陆路口岸跨境运输特点的国家和地区，覆盖二十多个“一带一路”沿线国家和地区，以及部分欧美国家。公司于2018年2月上市。营收和净利润增速均下滑。2019年和2020Q1公司分别实现营收41.71亿元和6.11亿元，同比变动1.70%和-35.88%;实现归母净利润3.43亿元和0.49亿元，同比变动27.14%和-30.59%。公司业绩在2017年及以前快速增长，增速在2017年达到高位后开始下滑，一季度下滑幅度较大主要系疫情影响，业务量减少。盈利能力方面，2020Q1公司毛利率为10.66%，净利率为7.80%，盈利能力较稳定。

多式联运是公司的核心竞争力。公司的跨境多式联运综合物流业务分为跨境多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储三大业务，其中跨境多式联运业务是公司的核心业务。公司以中蒙、中亚、非洲等内陆国家和地区为重点发展区域，在甘其毛都、二连浩特、霍尔果斯等重要陆运口岸拥有保税物流中心、海关保税库和海关监管场所等核心物流资产，同时整合全球范围内海港、空港、陆港等多种物流渠道，具备长期可持续性发展的国际跨境多式联运物流系统。客户以矿业和冶炼公司为主。公司客户主要分布在铜精矿、主焦煤等大型冶炼行业，包括ENERGYRESOURCESLLC、OYUTOLGOILLC、KAZMINERALS、紫金矿业、中原黄金、云南铜业、江西铜业、上海建工等境内外公司。公司于2016年9月与神华集团签订战略合作协议，成为其首个非煤品运输的合作企业。此外，公司依托跨境物流业务，开展供应链贸易，通过与ENERGYRESOURCESLLC等蒙古大型矿产公司合作，向境内大型焦化、冶炼企业及钢厂进行矿产品销售，该业务的利润本质上来源于公司提供的物流服务。2019年公司跨境多式联运综合物流和供应链贸易两大业务分别实现营收10.71亿元和30.99亿元，占总营收的25.68%和74.31%，其中物流业务毛利率较高，供应链贸易业务的毛利水平相对较低，两者的毛利率分别为31.9%和3.66%。