嘉友转债754871值得申购吗？
互联网2020-08-05 10:20:16 举报
嘉友转债113599，嘉友国际603871，规模：7.2亿，2020-08-05申购，申购代码754871，转股价格24.82元，当前价格27.40元，转股价值110.39，评级：AA-。
转债信息
1、申购代码：754871，建议申购。
2、评级：AA-，评级较低。
3、转股价下调：（30，15，85%），一般;
4、发行规模7.2亿。转债对正股稀释比例为11.94%。
5、8.4收盘转股价值110.39元，预估上市价在115-125。
正股分析
嘉友国际是一家跨境综合物流企业，主营业务包括国际多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储，以及供应链贸易业务，以中蒙、中亚、非洲等“一带一路”国家和地区为重点发展区域，具备海港、空港、陆港等多种物流渠道，有一定的行业竞争力。
公司是2018年2月上市，目前总市值60.1亿元，公司股价2018年4月冲高回落，2018年10月触底反弹，截止目前涨幅82.54%，已基本回到前期高点。
当前市盈率18.69，分位点67.85%，低于物流II行业均值，市净率3.42，分位点75.42%，高于行业均值，处于中等偏高的估值区间。
需要关注的风险是毛利率为11%，行业处于成熟期，且竞争剧烈。
业绩方面，公司2019年营收同比增长1.7%，归母净利润同比增长27.14%，2020年一季度营收同比下降35.88%，归母净利润同比下降30.59%。
申购建议
转债对应的正股是嘉友国际，公司所处物流行业，主营业务是装卸搬运运输相关的服务。
公司成长性不错，2019年营收增速放缓，但利润却仍在增长，公司赚钱能力极强，即使随着规模扩大，盈利能力有一定下降，但仍属于印钞机般的角色。
公司资产负债结构相对合理，现金流表现不佳，综合而言，建议申购。
