云图控股股票估值还会涨吗？002539后期走势如何？

云图控股这个股票好吗？2022年5月6日券商评级内容摘要如下：由于公司新增磷酸铁、复合肥等产能，我们上调盈利预期，预计公司2022-2024年归母净利润分别为15.04亿元（原为8.57亿元）、17.73亿元（原为10.44亿元）、20.54亿元（新增），EPS分别为1.49元、1.75元、2.03元。公司作为产业链一体化优势显著的龙头企业，新增产能释放有助于公司巩固成本优势，打开成长空间，维持”买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险;新建项目不及预期风险;所依据的数据信息滞后风险;原料及产品价格波动风险。

行业景气上行，公司业绩同比提升。公司主营产品复合肥、纯碱、磷化工等均迎来行业景气上行，销售价格同比上涨，毛利率同比增加。公司具备复合肥产能520万吨、纯碱及氯化铵产能60万双吨、磷酸一铵产能43万吨、黄磷产能6万吨、磷酸产能5万吨等，受益于行业景气上行，公司业绩增厚明显。2022Q1实现营业收入55.18亿元，同比增长87.03%，实现归属母公司净利润4.65亿元，同比增长157.59%，实现扣非归母净利润4.47亿元，同比增长127.62%。公司业绩大幅提升主要受益于复合肥产品销量同比增加和主营业务景气，2022Q1毛利率为15.86%，同比下降5.21pct，环比下降4.29pct，净利率为8.43%，同比提升0.83pct，环比提升1.24pct，ROE为9.83%，同比提升4.45pct，环比提升3.7pct。据Wind和卓创资讯，2022Q1，纯碱、复合肥、磷酸一铵、黄磷及磷酸均价分别为2544元/吨、3365元/吨、3131元/吨、33187元/吨和10476元/吨，同比分别上涨61%、42%、35%、99%和104%。

产业链一体化优势显著，运营效率有效提升。公司具备氮肥及磷肥产业链，主要原料基本实现自足，可平抑原料价格波动的影响，在原料持续上涨的情况下，降低生产成本。期间费用方面，2022Q1公司期间费用率合计为5.22%，同比下降3.4pct。其中，销售费用率为1.19%，同比下降0.81pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为3.52%，同比下降1.06pct，财务费用率为0.52%，同比下降1.52pct。

供需紧张及成本支撑，推动公司主营产品景气上行：1）新增产能受限，供需偏紧推涨纯碱价格。据百川盈孚，2022年1-2月，我国纯碱产量为461万吨，同比下降83%。行业供给受能耗双控约束，新增产能有限，而下游光伏玻璃和浮法玻璃均有新产能释放，推动纯碱需求量增加。同期，我国纯碱表观消费量为451万吨，同比增加10%。供需紧张推动产品价格不断上扬。2）成本支撑叠加开工不足，复合肥价格景气上行。成本端，原材料硫磺、合成氨价格上扬，以及国际需求强劲，带动磷酸一铵价格上行;出口法检落地前，供不应求叠加印度宣布新一轮尿素招标，尿素市场利好不断;钾肥也由于供不应求及进口受阻价格上调。国际方面，一季度俄乌冲突后，俄罗斯限制化肥出口，加剧了国际化肥的供应紧张形势，国际化肥价格飙升，带动国内化肥价格上涨。开工方面，2021年复合肥企业装置开工率低于2019年及2020年，据百川，2021年复合肥平均开工率为40%，较去年同期低7%。开工率低下一方面是因为原材料货紧价高，厂家生产积极性不高，且原料短缺使得企业降负荷或停车。