中信出版未来估值目标价多少合理？股价还有上涨希望吗？
热爱股市的小灰2022-05-31 15:26:07 举报
中信出版（300788）这个股票好不好？2022年5月6日券商评级内容摘要如下：公司作为出版行业龙头公司，抗冲击能力强。预计公司价格管控落地下，疫情后盈利能力有望复苏，预计22-24E收入为21.29/23.25/25.08（原预估22-23E25.51/29.34）亿元，归母净利润2.43/2.62/2.84（原预估22-23E为3.77/4.15）亿元，维持FCFF估值方法，给予目标价23.65元，维持“增持”评级。
风险提示：疫情依然反复、线上渠道竞争依然激烈，折扣调整恐不及预期。
据开卷数据显示，2021年图书零售市场总体码洋规模986.8亿（yoy+1.65%），2021年公司图书销售量4549万册（yoy+6.79%），图书出版物销售毛利率32.58%（yoy-2.99%），短视频端电商折扣低至3.9折，渠道变迁以及电商价格战导致公司业绩承压。《出版业“十四五”时期发展规划》中提出“规范网上网下出版秩序”的要求；公司重塑内部的图书控价体系，共建共赢生态，折扣幅度有望回升。
图书出版业务龙头地位稳固，强势品类市占率优势明显。2021年图书销售业务16.67亿（yoy+1.73%），公司整体市场排为第一；在细分领域里经管类排第一位；科普类继续保持第一位；艺术类较去年提升六位排名第六；少儿类图书的市场占有率从第四位上升为第三位，市占率提升至3.75%。
适应渠道迁移搭建全媒体生态体系，深化文化消费板块的轻资产运营，线下书店扭亏为盈。公司组建图书自播矩阵，累计服务用户2050万；公司着力打造知识类MCN矩阵，覆盖全网粉丝数3933万。调整存量书店业务，开拓跨界合作轻资产项目，2021年书店整体扭亏为盈，机场店规模跻身头部，年覆盖客流4.46亿人次，商业店已建立成熟模型和竞争优势。
