江淮汽车未来估值多少合理？600418股价目标价预计到多少？
财经焦点说2022-05-24 16:22:11 举报
江淮汽车前景如何？未来还有潜力吗？2022券商研报内容摘要如下：下调2022年净利润预期68.6%至3.08亿元。23年后，商用车行业有望复苏，乘用车市场持续向好，引入2023年净利润预期7.05亿元。当前股价对应2023年35.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价39.1%至14.30元，对应44.3倍2023年市盈率。
风险：商用车复苏不及预期，乘用车销量不及预期。
公司2021年收入403.1亿元，同比-6.0%；归母净利润2.0亿元，同比+40.2%；扣非净利润-18.8亿元，亏损小幅扩大。对应4Q21收入95.1亿元，同比-21.0%，环比+13.7%；归母净利润518万元，同比-94.8%，环比转正。全年业绩低于预期，主要因重卡销量大幅下滑，乘用车亏损超预期所致。
发展趋势
商用车市场需求自高位回落，乘用车走量带来利润率承压。卡车行业景气度自20年高点回落，21年国五切国六排放标准，高排放车型需求受抑制。
江淮重卡全年销量同比-36.9%，卡车销售收入降至188.5亿元，为2015年以来最低水平，同时客车全年销量同比-32.8%。21年国际原油价格持续上涨，进一步影响大型商用车消费成本，行业复苏较为缓慢。
