宁德时代股票还有机会吗？未来发展趋势如何？

小红帽财经2022-05-05 15:21:29 举报

宁德时代股票还有潜力吗？2022年5月4日券商研报内容摘要如下：新能源车及储能等领域锂电需求旺盛，宁德产能规划积极，电动汽车+储能+其他市场电池渗透空间大，公司优秀的供应链管控能力将保持成本优势，考虑公司Q1顺价较慢导致盈利承压，2022年年疫情影响整体需求与产量，预计公司2022-24年净利润243/402/525亿元，22年预期较之前下调11%，维持23/24年利润预期，当前股价对应PE为39/24/18X。公司作为全球动力电池龙头，储能业务放量可期，未来增长确定性高，维持“买入”评级。

风险提示：原材料涨价；装机量不及预期；竞争加剧；技术路线变更风险。

宁德时代2022年一季度实现营业收入486.78亿元，同/环比+153.97%/-14.59%，归母净利润14.93亿元，同/环比-23.62%/-81.75%，扣除非经常性损益后的归母净利润为9.77亿元，同/环比-41.57%/-85.71%。

Q1利润率下滑明显，原材料价格上涨叠加顺价不及时。公司2022Q1毛利率14.48%，环比-10.21pcts，净利率4.06%，环比-11.23pcts。主要由于（1）上游原材料价格22Q1上涨较多，公司原材料、库存商品等发出时采用加权平均法计价，拉高原材料成本。（2）由于原材料以及外汇套期保值带来的15.63亿账面损失，实际由于尚未平仓，属于浮亏状态，并未在当期造成实际投资收益变动。公司表示此项操作属于正常套期保值操作稳定成本，我们推测此部分会在接下来1-2个季度拉高原材料成本，略微影响毛利率。（3）价格传导不及时，对车厂主要涨价在Q2体现，Q1价格依然在较低位置。