智飞生物这只股票怎么样？未来走势还有机会行情吗？(2)

结核赛道遥遥领先：EC、微卡上市，结核矩阵布局完备

二级预防与三级预防并重，EC+微卡组合或成最优解。EC+微卡布局结核矩阵，实现筛查与防治双结合。EC和微卡分别于2020年、2021年获得药品注册证书，目前招投标工作在稳步推动中。EC诊断试剂具有特异性强、成本较低的优点，今后预计可成为主流诊断试剂，而微卡是国内首个LTBI预防性产品，前景广阔。

结核矩阵辅助布局：AEC/BC02、卡介苗蓄势待发。结核矩阵布局完善，后续产品矩阵化销售。公司目前在研的其他结核矩阵产品均处于临床Ⅰ期试验中，按照国内类似产品的申报以及公司的既往审批流程，预计未来产品上市后将持续增强盈利能力。

研发管线布局全面，远期增长强劲

在研管线齐全，布局合理，逐步进入注册收获期。为满足传染病防控需求和国民预防需要，公司加大自主产品的生产、销售力度。目前共有五种自主产品在售，分别为：EC、微卡、ACYW135流脑多糖疫苗、Hib疫苗和AC结合疫苗。在研管线储备充足，每年持续递增的研发投入充分保证了自研产品的开发进度。公司现有研发基地2个，研发中心1个，现有在研项目26项，预计：1）23价肺炎疫苗有望近期获得报产受理，四价流感疫苗和MRC-5狂犬病疫苗即将启动报产；2）PCV15处于3期临床试验阶段，有望24-25年获批上市。

新冠疫苗获批国内序贯接种，远期流感化常态接种可期

智飞生物新冠疫苗Ⅲ期试验表现优异，可针对变异毒株感染。针对最新变异株Omicron，重组蛋白疫苗对其仍有效。22年2月中下旬公司新冠疫苗已在国内获批进行灭活疫苗序贯接种，有望为公司带来增量利润，展望未来考虑毒株变异及保护周期等综合因素，新冠疫苗有望流感化定期接种，商业化价值可期。

暂不考虑新冠疫苗盈利预期，预计公司2021–2023年实现营业收入分别为221.58亿元、339.48亿元和440.78亿元，归母净利润分别为46.16亿元、69.75亿元和91.16亿元，分别同比增长39.8%、51.1%和30.7%，折合EPS分别为2.88元/股、4.36元/股和5.70元/股，对应PE分别为42.3X、28.0X和21.4X，维持买入评级。风险提示：行业变动风险；产品研发、注册失败；产品商业化不达预期；疫苗经营风险；核心技术泄露风险。