玲珑轮胎公司轮胎行业基本面拐点已现
萧哥细说财经2022-06-01 14:14:25 举报
玲珑轮胎公司轮胎行业基本面拐点已现，下文就随萧哥来简单的了解一下吧。
国内轮胎行业需求及利润压制因素趋于缓解。1、海运费持续下行。当前中国到美西、美东、欧洲港口集装箱运价指数分别为12512、15982、10565美元/FEU，分别较22Q1均价-18.15%、-7.86%、-25.46%；泰国到美西、美东、欧洲港口集装箱运价指数分别为12975、13752、10900美元/FEU，分别较22Q1均价-15.22%、-19.59%、-19.73%。出口压力逐步缓解，国内企业有望重新赚取海外市场的更高额利润。2、原材料价格拐点已现。截止当前天然橡胶、合成橡胶、炭黑二季度均价分别环比一季度-5.3%、+1.9%、+14.8%，以此三种主要原材料价格加权计算，二季度综合原材料成本与一季度基本持平。随着后续出口运费缓解及国内需求的逐步复苏，企业有望持续向下游传导成本压力，进而迎来利润率的持续改善。3、国内汽车消费及基建回暖预期逐步回升。
塞尔维亚工厂投产在即，将助力公司开拓欧洲市场、规避贸易壁垒。公司塞尔维亚工厂共规划1200万条半钢胎+160万条全钢胎产能，预期投产在即，投产后将成为国内轮胎企业首座欧洲工厂。塞尔维亚工厂贴近欧洲这一主要轮胎消费地，同时靠近诸多全球知名主机厂总部，有望提升公司开拓欧洲市场的效率。
短期，在行业基本面出现底部反转的背景下，我们看好公司业绩逐季度回暖向好；长期，轮胎赛道长坡厚雪，公司战略制胜，配套、渠道、全球化布局等多维度领先，我们看好公司成长为全球轮胎龙头。受原材料成本、海运运费上涨等利空因素影响，我们下调公司盈利预计，预计公司2022-2024年可分别实现归母净利润9.50/24.38/28.82亿元，对应PE分别为32x/13x/11x。
参考公司近五年平均市盈率，我们给予公司2023年20倍目标PE，对应目标价32.80元，维持“强推”评级。
