重庆啤酒股票得到机构的买入评级

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22Q1公司收入38.33亿元，同比增长17.12%；归母净利润3.41亿元，同比增长15.33%；扣非归母净利润3.35亿元，同比增长15.47%，收入利润符合预期。拆分量价来看，22Q1公司实现销量79.42万吨，同比增长11.70%；均价4825.64元/吨，同比增长4.86%。22Q1业绩增速略低于收入，主要由于毛利率下滑以及销售费用率提升：1.22Q1公司毛利率47.68%，同比下滑0.18pcts，主要由于原材料、物流等成本费用高企，尤其是大城市计划中城市较为分散导致物流运输成本费用增加，22Q1公司吨成本2524.73元/吨，同比提升5.22%，几乎抵消了均价的增长。2.22Q1公司销售费用率13.70%，同比提升0.59pcts，预计与公司新签品牌代言人以及乌苏全国化扩张投入有关。

建议：预计22-24年公司收入分别为156.19/182.71/208.61亿元，同比增长19.05%/16.98%/14.18%；归母净利润分别为14.30/19.12/23.47亿元，同比增长22.61%/33.68%/22.75%；EPS分别为2.95/3.95/4.85元/股，对应PE为43/32/26倍。参考可比公司，考虑到公司更高的成长性，给予22年48倍PE估值，对应合理价值141.82元/股，维持“买入”评级。