新宝股份股票得到机构的维持“增持”评级

新宝股份股票得到机构的维持“增持”评级，下文就随财言君来简单的了解一下具体情况吧。

1）21年：公司全年内、外销同增9.03%/14.24%至32.89/116.24亿元。内销：摩飞增长亮眼，占比内销收入50%。摩飞收入同增10%至16.6亿元（占内销比重50%），主要系21年摩飞持续推新，如刀具砧板消毒剂二代、公共能过升级款以及折叠暖菜板等新品；东菱收入同降21%至2.4亿元，主要系21年小家电整体承压，据奥维云网，21年料理机/养生壶/煎烤机等新兴厨房小电品类销额同比-20.7%/+2.3%/-9.7%。外销：21H1高增长，H2增速回落。据我们测算。公司H1/H2外销分别同增43.4%/-14.9%，主要系H2海运费上涨&物流紧张影响客户下单及公司出货节奏。

2）22Q1：收入增速环比提升10pct，外销增速超预期。内销：3月起国内疫情反复，影响物流效率和消费景气，公司内销同增3%；外销：同期高基数下（21Q1外销收入+71%）公司外销同增17%，增长超预期。（海关总署数据显示22Q1家电出口金额同降7.9%）控费能力良好，22Q1净利率环比改善。毛利率：原材料成本及海运费上升等多重压力下，公司21年毛利率同降5.71pct至17.54%，其中21Q4/22Q1同比+0.5/-2.4pct至17.8%/16.6%。费用率：控费能力良好，汇兑损益致财务费率小幅波动。21年/22Q1财务费率同比-1.5/+0.3pct至0.33%/0.22%，主要系21年人民币兑美元汇率波动影响，汇兑损失较上年同期减少1.72亿元。22Q1人民币升值趋势下，公司汇兑损失增加，财务费用为809万元（去年同期为-225万元）。净利率：21年/22Q1公司净利率同降3.2/0.5pct至5.53%/5.13%，其中22Q1环比21Q4水平提升0.2pct。

机构观点：

我们预计公司2022-24年归母净利润分别为9.92/11.46/13.21亿元，同增25.2%/15.5%/15.3%，维持“增持”评级。

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