恒逸转债070703申购建议一览
互联网2020-10-16 13:44:40 举报
恒逸转债，2020年10月16日（周五）可以申购，AA+，规模20.0亿元，转股价值100.26，申购代码070703，四星评级，积极申购，深市转债。
转债转债
1、评级：AA+（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）
2、发行规模：20亿，规模尚可。（规模越小，越容易被炒作）
3、转股价值：100.26【转股价值越高，后期价格越高】
4、强制赎回：有
5、回售：有
6、利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.20%、第五年1.50%、第六年2.00%
正股基本面分析
全球领先的“PTA—涤纶”和“CPL—锦纶”产业链一体化龙头企业
·恒逸转债对应正股：恒逸石化。公司1997年3月深交所上市。主营业务：对石化行业的投资;有色金属、建筑材料和机电产品及配件;货运代理;经营本企业及本企业成员单位资产产品和生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关进出口业务;主营产品：涤纶丝、供应链服务、炼油产品、PTA、其他业务;依次占比营收比例为：29.45%、24.81%、22.95%、14.55%、8.24%。
公司2019年营收796.21亿，同比增长下降9.59%，净利润30.01亿，同比增长70.97%;今年中报披露营收394.14亿，同比增长下降5.55%，净利润19.02亿，同比增长48.99%。
公司业绩近年来持续稳定增长，而销售产品连续4个季度增速明显放缓;经营活动现金流波动存在，借贷长期存在同比增长;由此可见：业绩能够持续稳定有赖于借贷衬底;负债率偏高无疑。固定资产同比持续增长，而投资者需要考虑折旧摊销;预收无、合同负债同比下降。
申购建议
主要石化产品包括PTA、聚酯类产品，是国内生产规模最大的PTA、聚酯纤维生产企业之一，属于化学纤维行业产能领先的龙头企业之一。
金融业务主要为浙商银行股权投资，公司累计持有浙商银行5.16%的股份，公司所持的金融股权形成相对稳定的收益，从而对公司所处行业效益有着重要的支撑作用。
公司成长性佳，盈利能力稳定，现金流较为健康。
需要注意的是，公司毛利率和净利率偏低，负债率逐年增高，偿债能力一般。
综合而言，公司财务水平总体较好，债券评级较高，建议申购。
