互联网2021-11-18 11:00:55 举报
博杰股份将发行5.26亿可转债,债券评级AA-,转股价值104.21元,到期赎回价115元。
转债基本情况分析
博杰转债发行规模5.26亿元,债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价62.17元,截至2021年11月12日转股价值102.9元;各年票息的算术平均值为1.52元,到期补偿利率15%,属于新发行转债较高水平。按2021年11月12日6年期AA-级中债企业到期收益率6.84%的贴现率计算,债底为84.08元,纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款,若全部转股对总股本的摊薄压力为6.06%,对流通股本的摊薄压力为21.73%,对现有股本摊薄压力较大。
公司简介
对应正股博杰股份,公司专注于工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务,致力于为客户提供自动化测试和自动化组装一站式解决方案。产品主要应用于消费电子、汽车电子、医疗电子、工业电子等行业的电子产品性能测试及产品组装。近年来受消费电子特别是移动终端产品需求量快速增长的影响,公司下游客户主要集中在消费电子行业,消费电子行业的客户是公司主要的收入来源。
公司下游客户主要为苹果、微软、思科、高通、谷歌等科技公司,以及鸿海集团、广达集团、仁宝集团、和硕集团和比亚迪等电子产品智能制造商。
风险因素:
1、下游客户较集中的风险:报告期内,公司前五大客户端销售收入占当期营业收入比重为分别:65.93%、61.73%、62.26%何49.52%。
2、外销收入占比较大的风险:报告期内,公司外销收入占当期主营业务收入比例分别为:58.59%、66.2%、66.26%、61.71%。
中签率分析
截至2021年11月12日,公司前三大股东分别持有占总股本23.19%、17.40%、7.71%的股份,控股股东未承诺优先配售,根据现阶段市场打新收益与环境来预测,首日配售规模预计在66%左右。剩余网上申购新债规模为1.79亿元,因单户申购上限为100万元,假设网上申购账户数量介于950-1050万户,预计中签率在0.0017%-0.0019%左右。
申购价值分析
公司所处行业为其它专用机械(申万三级),从估值角度来看,截至2021年11月12日收盘,公司PE(TTM)为33.84倍,在收入相近的10家同业企业中较低,市值89.36亿元,低于同业平均水平。截至2021年11月12日,公司今年以来正股下跌41.88%,同期行业指数上涨6.48%,万得全A上涨6.48%,上市以来年化波动率为63.43%,股票弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%,无质押风险。其他风险点:1.新冠疫情影响的风险;2.国际贸易摩擦风险;3.低压电器等电气产品市场开拓风险;4.汇率波动风险;5.即期回报被摊薄的风险。
博杰转债规模一般,债底保护一般,平价高于面值,市场或给予14%的溢价,预计上市价格为117元左右,建议积极参与新债申购。