鲁华泓锦创业板IPO：业绩受制于宏观环境，七成原材料向中石化采购

近日，深交所创业板上市委定于9月23日召开2021年第60次上市委员会审议会议，届时将对淄博鲁华泓锦新材料股份有限公司（以下简称“鲁华泓锦”）创业板IPO进行审核。

鲁华泓锦是一家专业从事新型高分子材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要通过对裂解碳五、碳九进行精细分离和深加工，研发、生产和销售高性能、高附加值的碳五树脂、加氢树脂、异戊橡胶、锂系弹性体等高分子新材料，产品广泛应用于胶粘剂、橡胶助剂、橡胶轮胎制品、路标漆、油墨、涂料等，以及卫生用品、医用材料、包装材料、汽车饰材等众多民用和工业终端应用领域。

目前公司现拥有国内领先的碳五分离装置，裂解碳五的年分离加工能力达到23万吨，其中公司15万吨/年，合营企业北化鲁华8万吨/年；公司生产的碳五树脂产品年产能达到6.55万吨，2020年实现产量6.02万吨；加氢树脂产能4万吨，2020年产量3.87万吨。公司亦利用碳四产业相关的MTBE（甲基叔丁基醚）为原料，研发、生产和销售叔丁胺产品。

根据招股书，公司控股股东为山东富丰泓锦投资股份有限公司、**、北京长城时代信息技术有限公司。实际控制人为**、郭鑫龙叔侄二人。**直接和通过富丰泓锦、长城时代间接持有本公司股份，郭鑫龙通过富丰泓锦、长城时代间接持有本公司股份，二人直接和间接共同控制公司31.5596%的股份。

本次鲁华泓锦拟向社会公众公开发行不超过11，840万股A股股票，募集资金主要用于“碳九树脂产品升级改造项目”、“1.5万吨/年聚异戊二烯胶乳技术改造项目”、“10，000吨/年叔丁胺技改项目”、“智能化安全监控及信息化管理升级项目”和“补充营运资金及偿还银行贷款”。

1业绩受制于宏观环境

伴随着国内产业结构调整、技术水平提升以及消费转型升级，我国碳五、碳九综合利用产业技术不断取得突破，由单纯的分离业务延伸到碳五树脂、加氢树脂等相对具有高附加值的高分子合成材料领域，促使我国碳五、碳九分离及综合利用行业有着良好的发展前景。

报告期内，鲁华泓锦实现营收分别为26.12亿元、25.46亿元、20.66亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.14亿元、1.66亿元、1.51亿元，存在一定的波动。此外，公司综合毛利率分别为16.55%、18.70%和22.27%。

事实上，鲁华泓锦的经营业绩主要是受国内外宏观经济波动、行业及市场供求变化、环保及产业政策调控等外部因素以及公司自身抗风险能力、持续经营能等综合因素的影响。一旦如未来外部经济或市场环境出现重大不利变化，或公司持续经营能力或抗风险能力不足，公司将面临未来经营业绩下滑的风险。

纵观行业格局，中国乙烯行业起步远晚于欧美发达国家，虽然近年来国内碳五碳九行业快速发展，但部分高端产品技术与国外先进企业相比仍有一定差距。