佳力转债754912申购价值分析

互联网2020-07-29 14:27:00 举报

佳力转债(113597)对应正股佳力图(603912)，转股价格：23.40元，信用评级：AA-，发行总额：3.00亿。申购代码：754912，申购时间：7月30日(周四)，破发风险较小，尚可申购。

转债条款

1、评级：AA-

2、规模：3亿(规模小)

3、股票质押担保

4、利率：第一年0.5%;第二年0.7%;第三年1.0%;第四年：1.8%;第五年2.5%，第六年18.0%(含最后一年3.0%)，总计24.5%(票息较高)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：754912

9、配售代码：753912每股配售1.382元面值转债

10、当前转股价值：90.56

11、行业对标：无

正股分析

佳力图是一家为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备、一体化解决方案以及相关节能技术服务的高新技术企业。主要产品为精密空调设备及冷水机组产品，主要应用于数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境，产品服务于中国电信、中国联通、中国移动、华为等知名企业。

公司是2017年11月上市，目前总市值46亿元，公司股价上市当月暴涨1.5倍后震荡下行，到2020年3月达到最高点30.58元/股。当前市盈率76.83，分位点96.04%，市净率6.15，分位点82.19%，均高于专用设备行业均值，处于高估值区间。

需要关注的风险是不满足纳入沪深港通的条件，无公募基金持股，不受机构关注。

业绩方面，公司2019年营收同比增长19.46%，归母净利润同比下降20.72%，2020年一季度营收同比下降50.54%，归母净利润同比下降89.28%。

申购建议

正股方面，巧了，昨天申购的城地转债，就有IDC概念，而佳力转债就是主营IDC环境控制的，属于其中的细分行业，是此细分行业中的龙二，随着IDC行业的发展，发展空间还是挺大的。但公司客户一般都是大型机构，所以对于普通投资者来说，要了解其发展状况，还是比较难的。

转债条款方面，6年票息较高，其他都是标配，毕竟是相关行业龙头之一，我会申购。