华阳转债072949投资价值如何？
互联网2020-07-30 04:01:00 举报
华阳转债本次募集资金4.5亿元，转债评级AA-，转股价值109.38，溢价率-8.58%，转债条款比较常规，结合正股基本面来看，可以顶格申购。
发行条款
1.债券评级：AA-，股票质押担保，甚至民营企业(评级低)
2.发行规模：4.5亿(规模小)
3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，2.0%，3.0%(利率一般)
4.股价下调：30~15~85%(正常)
5.强制赎回：30~15~130%(正常)
6.有条件回售：2~30~70%(正常)
7.有无网下：无
8.当前转股价值：109.38
9.配售代码：082949，每股配售2.2955元可转债
10.中签率：单账户顶格申购约中0.015签
11.价格：预估约120
正股分析
华阳转债对应的正股华阳国际，深圳民营企业，2019年深交所上市。
公司主营建筑设计和研发及其延伸业务，业务范围涵盖建筑设计、装配式建筑设计、技术咨询、BIM设计与技术咨询、工程造价咨询、工程总承包等，区域以华南为中心，辐射华中、华东、西南等地区，产品从居住建筑逐步拓展至公共建筑、商业综合体等业态。
装配式建筑目前是政策鼓励的发展方向，公司在装配式建筑和BIM(建筑信息模型)领域具备深厚积累，是全国最早从事装配式建筑研究、最早启动BIM研究的企业之一。
公司主要营业收入来源于建筑设计，2019年占比78%。公司扎根深圳，80%营收来自华南地区，与万科、华润、保利、招商、恒大等地产商有良好合作。
业绩方面：2019年营业收入11.95亿，同比增长30.4%，净利润1.36亿，同比增长8%。2020年一季度，营业收入1.9亿，同比增长8.2%，净利润亏损0.26亿，同比下降615.6%。
申购建议
转债对应的正股是华阳国际，主要是做建筑设计、工程承包、造价资讯等业务。公司的成长性不错，但随着规模的扩张，公司的单位资产的盈利能力是在逐步下降的。资产负债状况虽然不错，但现金流表现偏差，公司经营现金流无法满足投资的支出。转债质地一般，财务水平一般，建议申购。
