华阳转债072949申购价值一览

华阳转债今日申购，目前转股价值109.38，评级AA-/规模4.5亿。

转债信息

AA-评级、民营企业、股份质押的担保方式

目前转股价为25.79元、发行规模4.5亿、转股价值为109.38元

下修条款：当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时

强赎条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)

有条件赎回：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时

正股分析

建筑设计不仅提供建筑的外形和空间结构，更是塑造人类生存理念和生活方式的有效载体。建筑设计处于建筑产业链的前端，不存在狭义角度的行业上游;下游主要包括房地产开发商、工程总承包方，建筑业投资规模主要受固定资产投资规模的影响，存在一定的周期性。我国建筑设计企业数量众多，集中度不高，市场化程度较高，同类上市公司主要如下：

华阳国际主营业务为建筑设计和研发及其延伸业务。公司近两年营收同比增速均在30%以上，但销售净利率持续下滑到12%，净资产收益率波动下滑到11.8%，净利润同比增速2019年10%。公司资产负债率不到40%，整体债务压力较轻，应收款占总资产比重25%，存在一定减值压力，大股东股权质押比例78%，今年九月份有少量解禁。

TTM49.06倍，高于个股历史上97%的数据，市净率4.57倍，高于个股历史上77%的数据。上市以后，资产负债率有所降低，但是对应的净资产收益率有所降低。融资之后获得的资金并没有创造太多的效益，只是用来改善财务状况。

按照7月27日的收盘价26.2计算，纯债价值80.71元，转股价值101.59元。

申购建议

建筑设计公司，大概就是在加班、在去加班的路上、在买防脱发的路上，几乎所有的设计类公司都是差不多的，实际都是赚点钱不容易。